>> 川財證券-濱化股份(601678)盈利向好競爭力有望進一步提升-150217
| 上傳日期： |
2015/2/17 |
大?。?/td>
| 580KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝建斌 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司同時擬每10 股分紅1.70 元（含稅），每10 股轉增5 股。
主要產(chǎn)品盈利向好。公司業(yè)績增長主要依靠環(huán)氧丙烷，其銷售額30.27億元，占主業(yè)收入的62%，毛利率為19.42%，同比增長7.51 個百分點。
公司另一產(chǎn)品燒堿銷售額9.48 億元，毛利率27.27%，受行業(yè)過剩影響，毛利率同比下降8.34 個百分點。
現(xiàn)金流良好，財務費用增加。公司全年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達到10.35 億元，同比增加545%，主要由于公司銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金比2013 年度增加11.80 億所致。另公司財務費用同比增加97.35%，主要原因系銀行借款及發(fā)行中期票據(jù)增多，利息支出增加。
競爭力有望進一步提升。環(huán)氧丙烷和燒堿產(chǎn)能有所提高；2014 年公司環(huán)氧丙烷銷售26.98 萬噸，并目標確保2015 年28.4 萬噸產(chǎn)量。公司發(fā)揮循環(huán)經(jīng)濟一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，產(chǎn)品結構不斷優(yōu)化，隨著產(chǎn)能的增加，能耗物耗有望進一步降低。同時我們認為環(huán)氧丙烷未來國內(nèi)仍有較大的需求缺口，且伴隨著丙烯供應增加，盈利能力有望繼續(xù)回升。
估值與投資建議：我們預計公司2015-17 年每股收益分別為0.92、1.12、1.25，根據(jù)可比公司估值，仍給14.64 元目標價及買入評級。
|
|
