久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司業(yè)績保持穩(wěn)健增長，主要受益于智能語音產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展；然而2014 年下半年的收入利潤增速相比上半年略有下降，主要是由于2013 年年中收購啟明信息并表導(dǎo)致基數(shù)升高所致。
    智能語音應(yīng)用將維持高速增長
    公司已成為中國語音產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟理事長單位，產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢地位難以超越。公司在智能電視、車載、智能客服、音樂增值等領(lǐng)域始終保持著語音市場的引導(dǎo)者地位，已與國內(nèi)外行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作，為其提供語音解決方案，在國內(nèi)公共語音安全領(lǐng)域具有不可替代作用。
    隨著網(wǎng)絡(luò)速度的提升及用戶使用習(xí)慣的逐步養(yǎng)成，國內(nèi)智能語音的使用環(huán)境正逐漸成熟，預(yù)期公司B2B 業(yè)務(wù)將維持高增長態(tài)勢。此外，中移動“咪咕”公司的成立，有助于提升公司與中移動在增值業(yè)務(wù)等方面合作的靈活性，加快公司相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展。
    教育業(yè)務(wù)發(fā)展路徑明確，平臺價(jià)值凸顯
    公司教育業(yè)務(wù)“三步走”發(fā)展路徑明確：“考試落地->學(xué)校推廣->打造教育語音平臺”。
    公司已經(jīng)搭建起面向?qū)W校、教師、學(xué)生和家長多級用戶的涵蓋教、考、評、學(xué)、管的全教育產(chǎn)品體系，教育業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，普通話考試在全國31 省市實(shí)現(xiàn)全面機(jī)測；英語考試業(yè)務(wù)市場布局加速，目前廣東高考英語口語考試已采用訊飛系統(tǒng)，今年參加測評的廣東考生有70萬人次，未來有望在其他省市加速推廣。公司借助語音測評的國家語委唯一認(rèn)定資質(zhì)，具備很強(qiáng)的教育產(chǎn)業(yè)“統(tǒng)治潛力”，未來有望筑成教育平臺。
    政府推動產(chǎn)業(yè)整合，公司外延式發(fā)展可期
    在安徽省智能語音產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2014-2017）中，明確提出將著力打造以科大訊飛公司為龍頭的語音產(chǎn)業(yè)：力爭到2017 年，語音互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品用戶達(dá)到10 億、科大訊飛公司主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到100 億元、語音技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到1000 億元。規(guī)劃還提出了相應(yīng)的支持措施和財(cái)政支持政策，將發(fā)揮省語音專項(xiàng)資金的作用，加強(qiáng)財(cái)政資金引導(dǎo)，采用補(bǔ)助、獎勵(lì)、貼息等方式，支持安徽省語音產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、發(fā)展和應(yīng)用。設(shè)立語音創(chuàng)業(yè)投資基金和信息產(chǎn)業(yè)融資擔(dān)保公司，通過委托投資和循環(huán)使用的方式運(yùn)作。以股權(quán)投資方式，支持語音技術(shù)重大科技成果在本地轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化。我們認(rèn)為，安徽省經(jīng)信委本次明確了科大訊飛在省內(nèi)智能語音產(chǎn)業(yè)的核心地位，有助于加快智能語音產(chǎn)業(yè)的發(fā)展以及科大訊飛在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的拓展速度；科大訊飛是政府財(cái)政支持的最大受益者，也將積極參與產(chǎn)業(yè)鏈拓展，利用政府的支持進(jìn)行外延式發(fā)展。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：
    扶持政策落實(shí)、平臺發(fā)展、運(yùn)營商合作、用戶智能語音使用習(xí)慣低于預(yù)期。
    投資建議：
    公司3 年內(nèi)運(yùn)營商、教育、語音信息安全業(yè)績增長路徑清晰，B2C 云語音平臺具有獨(dú)特價(jià)值，智能家電、車載、穿戴式裝備長期發(fā)展空間極大；政策的大力支持有望推動公司跨越式發(fā)展。公司內(nèi)生增長可持續(xù)，外延拓展不斷推進(jìn)，在A 股中是唯一的智能語音標(biāo)的。盡管公司2014 年業(yè)績略低于預(yù)期，我們?nèi)匀豢春闷鋵⑹芤嬗谥悄苷Z音產(chǎn)業(yè)逐步成熟，維持公司未來兩年業(yè)績持續(xù)高增長的判斷；相應(yīng)調(diào)整2014-2016 年EPS 預(yù)測至0.48/0.72/1.00 元（原預(yù)測為0.54/0.80/1.18 元）；仍然看好公司長期發(fā)展，維持“買入”評級。