>> 申萬宏源-亞廈股份(002375)員工持股計劃通過,設(shè)阿聯(lián)酋子公司掘金一帶一路-150319
| 上傳日期： |
2015/3/19 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陸玲玲 |
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該公司注冊資本200 萬美元，公司占有49%股權(quán)，但擁有100%的收益權(quán)和實際控制權(quán)（估計原因是政策要求當(dāng)?shù)刈云髽I(yè)阿聯(lián)酋人持股比例超51%）。
維持盈利預(yù)測，維持“增持”評級：預(yù)計公司15/16 年凈利潤為12.08 億/14.06 億，增速分別為15%/16%；15 年和16 年EPS 為1.36 元/1.58 元，對應(yīng)PE 分別為20.1X/17.3X，維持增持評級。
我與大眾的不同：（1）員工持股計劃有利于建立長效的激勵機制，充分調(diào)動員工工作的積極性：第一期員工持股計劃預(yù)計在二級市場上購買總額6000 萬元股票（員工資金杠桿1:1），現(xiàn)價購買的話，購入成本在27 元/股左右，高于去年4 月定增成本18 元/股，充分顯示了公司高層對企業(yè)未來發(fā)展的信心。（2）在迪拜設(shè)立子公司有利于公司抓住國家“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略機遇，積極拓展海外業(yè)務(wù)。2013 年，公司投資設(shè)立了亞廈（澳門）工程有限公司，積累了一定的海外業(yè)務(wù)開拓經(jīng)驗和豐富的人才儲備資源。阿聯(lián)酋－迪拜市場政局穩(wěn)定、經(jīng)濟發(fā)達，建筑標(biāo)準(zhǔn)上仍屬于發(fā)展中國家，有利于公司順利的開拓業(yè)務(wù)。（3）阿聯(lián)酋市場空間廣闊，并可以為將來業(yè)務(wù)向中東其他國家拓展奠定基礎(chǔ)。2020 年迪拜世博會和2022 年卡塔爾世界杯的舉辦，將會給迪拜帶來大量的酒店、場館等建設(shè)需求，預(yù)計未來三年，阿聯(lián)酋政府和開發(fā)商將投入950 億美元到房地產(chǎn)市場，室內(nèi)裝飾的市場空間十分廣闊。如果成功開拓迪拜市場，也有助于公司把業(yè)務(wù)進一步向中東其他國家拓展，并利用迪拜聯(lián)系東西方國際海運樞紐和空中走廊的天然優(yōu)勢，把阿聯(lián)酋市場作為公司拓展歐洲、非洲和西亞業(yè)務(wù)的重要平臺，未來更好的分享“一帶一路”國家戰(zhàn)略帶來的市場機會。
（4）互聯(lián)網(wǎng)家裝業(yè)務(wù)推進順利，發(fā)展前景巨大。公司的互聯(lián)網(wǎng)家裝品牌是“蘑菇+”，其將以更細分的市場定位，更標(biāo)準(zhǔn)化的模式，更強的系統(tǒng)支撐開始發(fā)展，目前階段有點像2014年5 月的金螳螂，處于招商之前?！澳⒐?”的獨特優(yōu)勢在于，自主研發(fā)的家裝BIM 系統(tǒng)，可實現(xiàn)所見即所得、精準(zhǔn)預(yù)算、施工模擬，3D 展示功能，加上其更聚焦的市場和產(chǎn)品定位，可復(fù)制性更強。其次，在核心團隊建設(shè)以及供應(yīng)鏈、培訓(xùn)基地的打造上蘑菇加獲得亞廈股份的大力支持。最后，亞廈股份有智能家居子公司，與家裝協(xié)同容易有新的贏利點。
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