久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    點(diǎn)評：
    量增價(jià)穩(wěn)，商混量價(jià)齊升。全年水泥銷量約2106 萬噸，同比增長14.8%，高出區(qū)域整體增速約5 個(gè)百分點(diǎn)，主要因?yàn)楣驹诔煽h4500T/D 生產(chǎn)線報(bào)告期內(nèi)投產(chǎn)以及公司主動降價(jià)提高市場份額，水泥熟料收入同比增長4.4%。噸價(jià)格為272 元/噸，同比下降17 元/噸；噸成本為191 元/噸，同比下降11 元/噸，主要受益于煤炭價(jià)格持續(xù)低迷；噸毛利為81 元/噸，同比下降6 元/噸。
    商混全年實(shí)現(xiàn)收入3.86 億元，同比增長45%，毛利率同比增加5 個(gè)百分點(diǎn)，至26%，銷量約120 萬方，同比增長28.6%，折合單方毛利上升了23 元。
    管理精細(xì)化，噸銷售費(fèi)用顯著下降。公司14 年管理效率有所提升，單噸銷售費(fèi)用下降0.9 元至13.6 元/噸；單噸管理費(fèi)用雖然增加1.5 元/噸至26.7 元/噸；單噸財(cái)務(wù)費(fèi)用下降0.9 元至13.7 元/噸。
    2015 年區(qū)域產(chǎn)能壓力猶在。2015 年區(qū)域內(nèi)約有超過1000 萬噸的新增產(chǎn)能投產(chǎn)，而需求仍顯疲軟，價(jià)格表現(xiàn)或疲軟。
    投資建議：
    短期區(qū)域內(nèi)有產(chǎn)能壓力，但長期看需求仍有較大空間。預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS 分別為0.73、0.82、1.05，對應(yīng)PE 分別為14.9、13.2、10.4 倍，維持“增持”評級。一帶一路規(guī)劃的推進(jìn)對市場預(yù)期或有刺激作用。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：固定資產(chǎn)投資低于預(yù)期。