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    2014 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)24.7%，基本符合預(yù)期。公司2014 年?duì)I業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為56.54 億元、4.95 億元，分別同比增長(zhǎng)5.77%、24.68%，基本EPS 為1.73 元。公司擬以2015 年03 月30 日的總股本為基數(shù)，向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.00 元（含稅），以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增10 股。
    營銷發(fā)力，銷量保持增長(zhǎng)。公司營銷創(chuàng)新走在國內(nèi)同行前列，通過深化渠道變革，加強(qiáng)渠道下沉、終端拉動(dòng)、模式先導(dǎo)、一地一策等方式，強(qiáng)化了營銷工作。銷售分公司由4 個(gè)增加到7 個(gè)，營銷人員增至1200 多人，組織召開終端會(huì)議10 萬多場(chǎng)次。而且，當(dāng)年持續(xù)加大“史丹利”“三安”等品牌投入，積極推出高端子品牌“第四元素”并成功導(dǎo)入營銷渠道。2014 年復(fù)合肥銷量達(dá)204.4 萬噸，同比增長(zhǎng)9.1%，而四季度營銷結(jié)碩果，銷量增幅達(dá)30%以上。
    品牌具備溢價(jià)，盈利能力提升。公司為國內(nèi)領(lǐng)先的復(fù)合肥企業(yè)，品牌卓越，市場(chǎng)影響力強(qiáng)。在單質(zhì)肥價(jià)格同比下跌的情況，公司復(fù)合肥價(jià)格僅小幅調(diào)整，驅(qū)動(dòng)毛利率提升。2014 年復(fù)合肥銷售毛利率達(dá)22.23%，同比增加2.88 各百分點(diǎn)，顯示品牌帶來的價(jià)值。
    轉(zhuǎn)向農(nóng)業(yè)種植服務(wù)商，開啟新成長(zhǎng)。土地流轉(zhuǎn)及農(nóng)業(yè)信息化風(fēng)起，農(nóng)業(yè)出現(xiàn)革命性的變化，新型經(jīng)營主體壯大，信息化、一體化、農(nóng)化服務(wù)等要求增強(qiáng)。
    公司響應(yīng)變革，積極轉(zhuǎn)型為農(nóng)業(yè)服務(wù)商。公司計(jì)劃打造“農(nóng)資+金融+信息”立體的農(nóng)業(yè)服務(wù)體系，搭建“四大平臺(tái)”，即農(nóng)資一體化平臺(tái)、農(nóng)業(yè)技術(shù)服務(wù)平臺(tái)、農(nóng)業(yè)金融服務(wù)平臺(tái)和物聯(lián)網(wǎng)信息化平臺(tái)。具體的，將通過合作或并購等方式實(shí)現(xiàn)化肥、種子、農(nóng)藥等農(nóng)資一體化供應(yīng)；通過農(nóng)業(yè)服務(wù)公司為依托，以經(jīng)銷商為支點(diǎn)，完善多種服務(wù)形式；利用小貸公司為主體，為客戶提供便捷的金融支持，發(fā)展供應(yīng)鏈金融服務(wù)；以移動(dòng)終端為載體，銜接電商平臺(tái)和傳統(tǒng)渠道，打造物聯(lián)網(wǎng)信息化平臺(tái)，更好的為客戶提供服務(wù)支持。最終，形成農(nóng)業(yè)服務(wù)的閉環(huán)，推動(dòng)服務(wù)的優(yōu)化升級(jí)，支撐公司快速的發(fā)展。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”：積極導(dǎo)入新產(chǎn)品，創(chuàng)新營銷舉措，轉(zhuǎn)型為農(nóng)資服務(wù)商，公司發(fā)展進(jìn)入新階段。預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 分別為2.08 元、2.53 元、3.01元，目前動(dòng)態(tài)估值24.8 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)；需求低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。