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一如我們所預(yù)期，2015年中國交建的公路與橋梁建筑業(yè)務(wù) (約占整體營收的30%) 增長將趨緩，原因是2014年公路與橋梁的新訂單較前一年同比下滑。
    去年投資業(yè)務(wù) (BOT/BT) 新訂單激增意味著近期負(fù)債壓力將無法減輕，而公司根據(jù)2014年盈利發(fā)放的現(xiàn)金股利金額亦低于預(yù)期。本中心目標(biāo)價(jià)系以15倍2016年預(yù)估市盈率推算而得，隱含19%的下跌空間。
    2014年4季度盈利符合預(yù)期：每股收益人民幣0.25元，與前一季、去年同期相比均持平，符合本中心預(yù)期，但較市場預(yù)估低7%。毛利率環(huán)比增長2.4/同比增長0.5個(gè)百分點(diǎn)至12.5%，主要可歸功于疏浚業(yè)務(wù)與振華重工 (ZPMC) 的毛利率攀升。2014年?duì)I收同比增長10.3%，動(dòng)能主要來自于公路與橋梁建設(shè)、BOT與BT以及市政建設(shè)業(yè)務(wù)。
    2014年新訂單同比增長12%，其中以投資業(yè)務(wù) (同比增長72%)、咨詢/設(shè)計(jì) (同比增長24%) 以及市政與其他建設(shè) (同比增長20%) 為主力，反觀公路與橋梁的新訂單則同比下滑14%。由于投資 (BOT/BT) 的新訂單不斷增加，因此研究中心預(yù)期公司短期內(nèi)將無法減輕債務(wù)壓力。
    2015年財(cái)測(cè)：中國交建于3月17日宣布2015年?duì)I收目標(biāo)為人民幣3,950億元，隱含8%同比增長率，符合本中心先前預(yù)估。2015年新訂單產(chǎn)生的收入將同比增長7%至人民幣6,500億元，同比增長7%。管理層表示今年資本支出將低于2014年水平。
    2014年現(xiàn)金股利為人民幣0.17元 (發(fā)放率20%)，略低于本中心預(yù)期的人民幣0.22元 (發(fā)放率25%)。