>> 興業(yè)證券-南京新百(600682)公司‘零售+醫(yī)療‘雙主業(yè)發(fā)展-150412
| 上傳日期： |
2015/4/13 |
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增持 |
作者： |
項(xiàng)軍 |
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扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤4.48 億元（含本報告期自第四季度起新增合并報表范圍HOF），同比上升237.90%。2 月底公司公告與集團(tuán)旗下Natali共同以現(xiàn)金出資3000 萬元成立Natali（中國）養(yǎng)老服務(wù)公司，其中占比35%，顯示公司未來可能發(fā)展“零售+養(yǎng)老醫(yī)療”雙業(yè)務(wù)。目前養(yǎng)老業(yè)務(wù)都在公司大股東三胞集團(tuán)，未來可能會與上市公司產(chǎn)生緊密聯(lián)系。
三胞集團(tuán)養(yǎng)老模式流量獲取和流量變現(xiàn)模式均較佳。從流量來源看，安康通的獲客方式具備卡位價值，通過信息化手段切入民政局和老年人家庭，入戶安裝信息化設(shè)備也能建立一定的信任感，在信任感基礎(chǔ)上進(jìn)行精準(zhǔn)營銷，獲客方式既具備卡位價值獲取大量用戶，也因?yàn)樾湃胃惺沟眠h(yuǎn)程醫(yī)療等變現(xiàn)方式更具可行性。從變現(xiàn)模式看，Natali 為國內(nèi)的養(yǎng)老變現(xiàn)模式提供了成熟的樣板，先進(jìn)的設(shè)備、醫(yī)療級的算法、成熟的養(yǎng)老服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，能促使公司低成本獲取較好收益。從資源協(xié)同性看，集團(tuán)的醫(yī)療（徐州三院）、保險、慢病管理設(shè)備等都可以與養(yǎng)老業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)協(xié)同。
盈利預(yù)測：公司規(guī)劃未來將通過大力整合，細(xì)化經(jīng)營管理，2015 年?duì)幦?shí)現(xiàn)167 億元的經(jīng)營目標(biāo)。不考慮出售新百藥業(yè)帶來的業(yè)績影響，預(yù)預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 各為1.06 元、1.25 元和1.51 元，對應(yīng)PE 分別為37、32、26，考慮公司正在向“零售+醫(yī)療服務(wù)”雙主業(yè)轉(zhuǎn)型，建議關(guān)注。
風(fēng)險提示：集團(tuán)資產(chǎn)注入不及預(yù)期
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