>> 廣發(fā)證券-億利能源(600277)加速轉(zhuǎn)型清潔能源平臺,重申買入評級-150414
| 上傳日期： |
2015/4/14 |
大?。?/td>
| 626KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬，陳子坤，安鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
轉(zhuǎn)型清潔能源提供商，多個框架協(xié)議簽訂并加速落地
公司已確立“以微煤霧化為中心，以智慧能源和環(huán)境修復(fù)為兩翼”的清潔能源發(fā)展規(guī)劃。2014 年內(nèi)，公司通過并購天立能源進軍清潔煤市場，先后與吉林、河北、山東廣饒、利津等多地簽訂供熱投資協(xié)議（框架），期間完成沂水項目、宿遷項目的增資、收購。2014 年公司生態(tài)及清潔能源業(yè)務(wù)收入1.04 億元，同比增長1.7 倍；毛利率達到35.4%。同時設(shè)立智慧能源公司、環(huán)境修復(fù)中心等平臺。
數(shù)千億清潔煤市場快速啟動，公司融資+模式優(yōu)勢顯著
在排放標準大幅收緊和監(jiān)管趨嚴的背景下，我們預(yù)計燃煤工業(yè)鍋爐改造工程市場空間高達數(shù)千億元。我們預(yù)計公司后續(xù)仍將推廣存量項目并購+改造的模式，快速搶占市場份額。公司憑借較強的資金實力和項目拓展能力，采用環(huán)保要求為切入口，攜手當(dāng)?shù)卣茝V運營模式的競爭策略，山東、吉林、河北等地項目有望加速落地。
清潔能源提供商龍頭雛形初具，給予“買入”評級
預(yù)計公司2015-17 年EPS 分別為0.19、0.38、0.66 元。我們預(yù)期數(shù)千億清潔煤市場爆發(fā)在即，公司以環(huán)保切入、攜手地方政府推廣“改造+并購”的模式復(fù)制性較強，我們預(yù)期公司有望成長為清潔煤行業(yè)龍頭，同時考慮其在智慧能源、生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域的布局，給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：在手項目推進速度低于預(yù)期；項目負荷率波動較大
|
|
