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2015Q1，公司收入同比增長(zhǎng)68%，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)78%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)95%。公司收購(gòu)的歐朋達(dá)從2 月份開(kāi)始并表；假設(shè)歐朋達(dá)從1 月份開(kāi)始并表，我們認(rèn)為2015Q1 凈利潤(rùn)的實(shí)際增速不止翻倍。公司預(yù)計(jì)中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊?0-100%。
    歐朋達(dá)大超預(yù)期。投資界曾對(duì)歐朋達(dá)2014 年能否達(dá)到1.1 億元的承諾業(yè)績(jī)存在疑慮，而事實(shí)上歐朋達(dá)2014 年業(yè)績(jī)達(dá)到1.4 億元。公司原預(yù)計(jì)2015Q1 業(yè)績(jī)?cè)鏊?0-60%，實(shí)際業(yè)績(jī)?cè)鏊龠_(dá)到78%，大超預(yù)期。我們認(rèn)為，主要原因在于金屬結(jié)構(gòu)件的市場(chǎng)需求大爆發(fā)。可資佐證的是，供應(yīng)金屬結(jié)構(gòu)件的同類(lèi)上市公司業(yè)績(jī)均在近期出現(xiàn)飆升。由于生產(chǎn)設(shè)備的供應(yīng)量有限，金屬結(jié)構(gòu)件將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，歐朋達(dá)業(yè)績(jī)有望持續(xù)超越預(yù)期。
    增持光聚，加碼布局健康可穿戴。奮達(dá)科技董事會(huì)通過(guò)決議，對(duì)光聚通訊增資5106萬(wàn)元。增資完成后，奮達(dá)持有光聚通訊15.4%的股權(quán)。據(jù)此估算，光聚通訊的估值已由2014 年2 月的1 億元上升至9.5 億元。光聚通訊是奮達(dá)旗下的團(tuán)隊(duì)，圍繞健康可穿戴設(shè)備進(jìn)行研發(fā)和生產(chǎn)。大健康是奮達(dá)的轉(zhuǎn)型方向。2013 年，奮達(dá)就已經(jīng)推出手環(huán)產(chǎn)品。上周，奮達(dá)公告與中科院醫(yī)工所簽署協(xié)議，針對(duì)“穿戴式甲醛測(cè)試設(shè)備”、“便攜式甲醛凈化儀”項(xiàng)目開(kāi)展合作。此次，奮達(dá)又進(jìn)一步增持光聚通訊，大健康的布局逐步落地。
    內(nèi)生外延并舉，快速做大做強(qiáng)。奮達(dá)在董事會(huì)報(bào)告中表示：“在做好內(nèi)生性增長(zhǎng)的同時(shí)，將借力資本市場(chǎng)尋找合適的相關(guān)標(biāo)的進(jìn)行合作，強(qiáng)化公司智能硬件解決方案提供商與服務(wù)商的戰(zhàn)略，快速做大做強(qiáng)企業(yè)?！蓖庋訑U(kuò)張方面，公司已經(jīng)有收購(gòu)歐朋達(dá)的成功案例，未來(lái)可望通過(guò)資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)。
    重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)奮達(dá)科技2015-2017 年EPS 別為1.18/1.68/2.26 元。奮達(dá)從小家電轉(zhuǎn)型大健康的思路明確，資本市場(chǎng)將逐步認(rèn)可公司的戰(zhàn)略方向，并給予相應(yīng)的估值溢價(jià)。按2015 年EPS 基于60-70XPE 估值，合理價(jià)格區(qū)間70.96~82.79 元。
    本月，我們已將奮達(dá)科技上調(diào)至“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，建議積極布局。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：智能可穿戴設(shè)備普及進(jìn)度存在不確定性。