>> 安信證券-七匹狼(002029)收入降幅收窄,“投資+實業(yè)“穩(wěn)步踐-150422
| 上傳日期： |
2015/4/23 |
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rar |
來源： |
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作者： |
蘇林潔 |
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扣非凈利潤3288 萬元，同比下降56.68%，EPS0.09 元；較2014Q1收入下降31.3%、凈利潤下降39.9%，收入降幅有所收窄。公司預(yù)計1-6 月份凈利潤變動幅度為（-40%）-（-10%）。
■新增針紡業(yè)務(wù)致毛利率下降，費用控制良好。毛利率下降主要由于公司去年下半年新增針紡業(yè)務(wù)（我們預(yù)計針紡毛利率約為30%左右），拉低整體毛利率下降5.3pct 至41.9%。但公司費用控制較好，在收入下滑背景下，銷售/管理/財務(wù)費用率仍然分別下降
0.7pct/-0.9pct/0.3pct 至13.2%/8.9%/-1.5%，三項費用率合計保持平穩(wěn)。由于一季度為春夏貨品發(fā)貨期，公司存貨較年初下降6.2%至6.97億，應(yīng)收賬款較年初增加2.7%至3.03 億
■重振品牌形象與影響力打造時尚產(chǎn)業(yè)集團，“投資+實業(yè)”穩(wěn)步踐行。公司于今年2 月上映的熱門影片《狼圖騰》中植入“七匹狼”形象，同時在樂視超級手機發(fā)布會，公司也布臵了“狼文化”T 恤新品展區(qū)展示品牌文化和產(chǎn)品。與此同時，公司通過成立消費產(chǎn)業(yè)基金進行時尚消費領(lǐng)域投資，結(jié)合重?zé)ā捌咂ダ恰逼放茖嵙吞栒倭Φ膽?zhàn)略，打造時尚產(chǎn)業(yè)集團，并且出資3.15 億元參與發(fā)起設(shè)立的前海再保險公司目前正在積極開展籌建申請和發(fā)起設(shè)立的前期工作。目前公司現(xiàn)金充沛，未來不排除通過投資、并購的方式進入新領(lǐng)域，提升公司整體估值。
■投資建議：公司面對服裝行業(yè)不振的環(huán)境，積極發(fā)揚品牌價值和營銷，助陣未來業(yè)績增長；同時積極轉(zhuǎn)型時尚產(chǎn)業(yè)集團，成立消費產(chǎn)業(yè)基金，發(fā)起設(shè)立再保險公司，探索多領(lǐng)域投資機會。我們認為公司在多元化、新興領(lǐng)域的布局值得期待。略調(diào)整預(yù)測2015-2017 年EPS 為0.39/0.44/0.53 元，建議重點關(guān)注！
■風(fēng)險提示：1）對外投資進度風(fēng)險；2）服裝業(yè)務(wù)持續(xù)低迷
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