>> 申萬宏源-南京新百(600682)居家養(yǎng)老服務第一平臺,市值空間巨大-150424
| 上傳日期： |
2015/4/24 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王俊杰 |
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此外，公司將利用HOF 在英國自有品牌和自營百貨的經(jīng)營優(yōu)勢與國內渠道優(yōu)勢結合實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。HOF 與公司原有業(yè)務協(xié)同發(fā)展打開傳統(tǒng)業(yè)務的想象空間。
公司戰(zhàn)略進軍養(yǎng)老服務領域，想象空間巨大。今年2 月底，公司與控股股東簽訂合作協(xié)議，共同投資設立養(yǎng)老服務有限公司，我們看好公司戰(zhàn)略性進軍養(yǎng)老服務領域的發(fā)展前景。目前中國65 歲以上人口占比達到10%，全國有1.37 億老齡人口，其中城鎮(zhèn)老齡人口約為7400 萬。隨著人口結構的遷移，未來中國老齡人口的數(shù)量將會繼續(xù)增加，根據(jù)全國老齡辦數(shù)據(jù)，2020 年全國老年人口將達2.48 億，老齡化水平為17%。假設，老齡人口年均疾病和衛(wèi)生健康方面的支出為2000 元，2020 年與疾病和衛(wèi)生相關的養(yǎng)老服務市場空間約為5000 億元。
公司擬開展的養(yǎng)老業(yè)務技術領先，模式符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律。公司將利用集團收購的Natali子公司的技術在中國開展居家養(yǎng)老服務業(yè)務。Natali 是以色列領先的養(yǎng)老服務提供商，通過紅外感應設備和攝像頭識別老齡人口的身體健康狀況，為老齡人口提供遠程醫(yī)療服務、緊急呼叫服務、家庭護理及醫(yī)生出診服務、社區(qū)健康服務四大類。我們認為，居家養(yǎng)老是養(yǎng)老服務行業(yè)未來的發(fā)展趨勢，公司將Natali 子公司的先進技術移植到國內，發(fā)展前景廣闊。
集團養(yǎng)老服務相關資源豐富，資產注入預期強烈。公司控股股東將養(yǎng)老服務作為未來發(fā)展戰(zhàn)略的重點，而且將新百作為未來養(yǎng)老服務的提供平臺。目前，集團旗下與養(yǎng)老服務相關的資產包括以色列Natali、三甲醫(yī)院等資源，而且還在積極開展醫(yī)院和相關業(yè)務的并購整合。我們預計，未來集團旗下養(yǎng)老服務相關資產注入的概率非常大。養(yǎng)老資產的持續(xù)注入將打開公司的市值增長空間。
盈利預測和估值。我們預計公司2015-2017 年EPS 分別為1.56 元、2.06、2.27 元，對應當前股價的PE 分別為30.0、22.6 和20.6，我們認為，公司進入養(yǎng)老服務領域和集團資產注入預期雙重利好導致公司市值空間巨大，我們給予“增持”評級。6 個月目標價62.4元。
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