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該基金的設(shè)立表達(dá)了國(guó)家層面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域發(fā)展的關(guān)注和支持，后續(xù)有望以資金支持、舉辦活動(dòng)、協(xié)助宣傳等形式支持互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。作為發(fā)起方之一，公司有望站上國(guó)家級(jí)平臺(tái)，在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域獲得國(guó)家級(jí)的資源支持，這不僅將助力公司在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域樹立企業(yè)形象，更將對(duì)公司對(duì)接互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域團(tuán)隊(duì)與人才提供實(shí)質(zhì)性幫助。
    國(guó)務(wù)院通過PPP 基本法，智慧城市龍頭迎業(yè)績(jī)估值雙升：在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，貨幣和財(cái)政寬松以及投資保經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為中央經(jīng)濟(jì)政策的核心方向，作為計(jì)算機(jī)板塊內(nèi)與政府投資最直接相關(guān)的智慧城市板塊受益最大。另一方面，昨日國(guó)務(wù)院通過PPP 基本法，制度確立后引導(dǎo)民間資本投資的PPP 模式有望加速落地，與政府關(guān)系密切的智慧城市公司將通過這一模式獲得部分政府公共資源和數(shù)據(jù)的運(yùn)營(yíng)權(quán)從而實(shí)現(xiàn)從項(xiàng)目向運(yùn)營(yíng)的業(yè)務(wù)模式升級(jí)。考慮到智慧城市的運(yùn)營(yíng)涉及交通、政務(wù)、醫(yī)療等多個(gè)與民生緊密相關(guān)領(lǐng)域數(shù)據(jù)，政府未來不排除以牌照等形式的資質(zhì)限制來控制運(yùn)營(yíng)方的可靠性，確保敏感數(shù)據(jù)的信息安全。易華錄作為央企子公司背景優(yōu)勢(shì)明顯，更通過參設(shè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展基金與負(fù)責(zé)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)政策方針制定的網(wǎng)信辦建立良好合作關(guān)系，為后續(xù)獲取快速跨越資質(zhì)等門檻鋪平道路。我們相信公司作為智慧城市領(lǐng)軍企業(yè)具備了向互聯(lián)網(wǎng)垂直領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的充分條件，將在這波PPP 建設(shè)風(fēng)潮下受益最大迎來業(yè)績(jī)估值雙升。
    投資建議：此次參設(shè)國(guó)家級(jí)互聯(lián)網(wǎng)基金將為公司互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型提供強(qiáng)有力的國(guó)家級(jí)平臺(tái)資源，加上PPP 領(lǐng)域政策不斷落地，我們繼續(xù)看好易華錄借助自身核心優(yōu)勢(shì)和全面的市場(chǎng)布局引領(lǐng)智慧城市行業(yè)運(yùn)營(yíng)和互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的新潮流。預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 分別為0.89、1.47、2.37 元。我們判斷由于政府反腐和地方債問題公司去年業(yè)績(jī)和估值受到較大影響，今年政策形勢(shì)的明顯變化下公司業(yè)務(wù)將全面向運(yùn)營(yíng)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，我們判斷公司未來的合理價(jià)值應(yīng)該在300 億左右，給予6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)80 元，強(qiáng)烈推薦并建議長(zhǎng)期持有。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：智慧城市項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期、項(xiàng)目建設(shè)期對(duì)公司資金壓力較大