>> 東方證券-人福醫(yī)藥(600079)基本面拐點(diǎn)以至,主營收入高增長-150427
| 上傳日期： |
2015/4/27 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
黃文鋒 |
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申請超級短期融資券30 億人民幣。
核心觀點(diǎn)
業(yè)務(wù)拆分:利潤高增長主要來自天風(fēng)證券的投資收益3755 萬，同比增長315%；扣除天風(fēng)證券后，主營業(yè)務(wù)利潤增速7%左右。我們判斷：麻藥業(yè)務(wù)還處于營銷調(diào)整，與去年持平，有望逐步拾回行業(yè)高增長；北京巴瑞維持高增長，15 年有望實(shí)現(xiàn)收入過10 億，利潤過2 億；血漿站與去年持平，維藥增長約3%。海外業(yè)務(wù)15 年預(yù)計依然處于虧損狀態(tài)。新收的浙江諾嘉和建德兩子公司貢獻(xiàn)利潤800 萬左右。
公司戰(zhàn)略全面發(fā)展，多點(diǎn)開花，各個業(yè)務(wù)均處于細(xì)分行業(yè)領(lǐng)先地位：湖北省內(nèi)建設(shè)逐步布局醫(yī)院，成為大健康和移動醫(yī)療的落腳點(diǎn)，有望成為醫(yī)工商一體化的區(qū)域龍頭，計劃完美，邏輯通順。海外布局方面非常值得期待和驚喜。
市場正逐步認(rèn)識公司踏實(shí)肯干的精神和獨(dú)具一格值得信賴的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略目光，能重新給予高估值。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
因為增發(fā)攤薄，我們預(yù)測公司2015-2017 年每股收益預(yù)測分別至1.00、1.31、1.66（攤薄前1.08、1.36、1.76 元），參照可比公司15 年給予41倍PE 估值，對應(yīng)目標(biāo)價41.00 元，維持公司買入評級。
風(fēng)險提示
定增資金運(yùn)用不達(dá)預(yù)期；麻藥營銷調(diào)整不順利；海外布局進(jìn)展不順利。
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