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公司核心業(yè)務(wù)板塊為索道運(yùn)輸、酒店經(jīng)營(yíng)和印象演出三大塊，14 年各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，其中景區(qū)進(jìn)山人數(shù)367 萬，創(chuàng)歷史新高，客流同比增加7%，業(yè)績(jī)超預(yù)期。擬每10 股現(xiàn)金分紅1.2 元（含稅），并每10 股轉(zhuǎn)增5 股。
    2、 公司項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，積極布局大香格里拉。公司自 2012 年起實(shí)施外延擴(kuò)張發(fā)展戰(zhàn)略，通過定增募集資金投向香格里拉香巴拉月光城、茶馬古道奔子欄精品酒店及等項(xiàng)目。項(xiàng)目旨在讓大香格里拉地區(qū)成為全球眼光獨(dú)到的旅客心中向往的旅游目的地，是公司實(shí)現(xiàn)滇川藏大香格里拉戰(zhàn)略布局并轉(zhuǎn)型休閑度假的重要組成部分。此外，公司在瀘沽湖具有項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，在大理劍川、西雙版納等地區(qū)已開展調(diào)研考察工作。
    3、 地處一帶一路核心區(qū)域，發(fā)揮股東協(xié)同效應(yīng)。公司地處古南方絲綢之路重要節(jié)點(diǎn)，將成為面向西南開放的重要“橋頭堡，二股東云南旅投已經(jīng)在老撾、緬甸籌備項(xiàng)目，未來不排除有機(jī)會(huì)與麗江旅游合作開發(fā)。
    4、 延伸旅游產(chǎn)業(yè)鏈，瑪卡保健品帶來新增長(zhǎng)點(diǎn)。云南瑪卡具有提高生育力、增強(qiáng)免疫力、抗疲勞抗抑郁等多重功效，市場(chǎng)前景廣闊。公司早在2011 年與華邦制藥合資設(shè)立龍健生物進(jìn)行瑪卡產(chǎn)品的深加工和高科技研發(fā)，預(yù)計(jì)今年取得健字號(hào)生產(chǎn)批號(hào)，在主營(yíng)旅游產(chǎn)品及農(nóng)副土特產(chǎn)品銷售的全資子公司龍德旅游配合下將進(jìn)一步做大瑪卡這一旅游保健品的市場(chǎng)規(guī)模。
    5、 試水旅游電商業(yè)務(wù)，發(fā)揮線下全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。公司于2013 年以天貓旗艦店的B2C 模式試水電商業(yè)務(wù)，2014 年實(shí)現(xiàn)在線銷售2 萬多單，后續(xù)有望設(shè)立全資電商子公司，通過整合公司旅游資源，推出多種套餐產(chǎn)品，線上增加渠道（攜程、去哪兒、驢媽媽），線下聯(lián)合21 家客棧，合作探索O2O 新模式。
    6、 公司估值偏低，給予“買入”評(píng)級(jí)。根據(jù)實(shí)地調(diào)研訪談得知，公司2015年經(jīng)營(yíng)收入目標(biāo)為7.6 億元、凈利潤(rùn)目標(biāo)為1.81 億元，我們認(rèn)為此業(yè)績(jī)目標(biāo)略為保守，預(yù)計(jì)2015/2016 年EPS 為0.77/0.94，PE 為30/25。
    公司掌握大香格里拉旅游圈核心資源，所屬行業(yè)發(fā)展空間較大，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    主要風(fēng)險(xiǎn)：1、實(shí)施景區(qū)最大承載量限制等政策風(fēng)險(xiǎn)；2、酒店項(xiàng)目建設(shè)周期較長(zhǎng)、回報(bào)低于預(yù)期的投資風(fēng)險(xiǎn)；3、印象麗江演出業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；4、滇川藏地區(qū)地震頻發(fā)等不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。