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    抓住一帶一路發(fā)展契機(jī)，拓展減水劑業(yè)務(wù)海外市場
    科之杰在菲律賓設(shè)立合資公司，開展外加劑的生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)，有利于海外市場的拓展，為公司業(yè)績增長做出貢獻(xiàn)。目前公司在國內(nèi)的減水劑業(yè)務(wù)布局已經(jīng)日趨完善，收入增長較為穩(wěn)定，但尚未形成大量的海外銷售，此次投資將有效地提升公司品牌的海外知名度，增加產(chǎn)品的出口銷售，為公司業(yè)績增長作出實(shí)質(zhì)貢獻(xiàn)。同時(shí)，菲律賓處在東南亞地區(qū)，為21 世紀(jì)海上絲綢之路沿線的重要覆蓋地區(qū)，在實(shí)現(xiàn)亞洲互聯(lián)互通相融相近的過程中，一路一帶涉及區(qū)域的基礎(chǔ)建設(shè)投資有望大幅提升，相應(yīng)地混凝土減水劑的市場容量增長也不容小覷。菲律賓合資公司的設(shè)立是公司拓展海外市場的重要一步，有望成為另一個(gè)的業(yè)績增長引擎。
    跨區(qū)域、跨領(lǐng)域，檢測業(yè)務(wù)有望突破
    公司另一增長看點(diǎn)為目前正積極向檢測業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。隨著相關(guān)政策措施出臺(tái)逐步打破壁壘，公司順勢積極轉(zhuǎn)型檢測服務(wù)，陸續(xù)與天堂硅谷、廣東建科院、天津建科院建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，有望實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域（從原來的福建省擴(kuò)展到杭州、廣東和天津等地）與跨領(lǐng)域（在原有的工程檢測基礎(chǔ)上增加醫(yī)療等行業(yè)的檢測）的變化。
    投資建議：目前公司國內(nèi)減水劑業(yè)務(wù)已經(jīng)逐步完善，考慮到行業(yè)特點(diǎn)和環(huán)境，預(yù)計(jì)這一部分將進(jìn)入平穩(wěn)增長期。海外合資公司的設(shè)立，有望打開東南亞市場，增加產(chǎn)品出口量，拉動(dòng)業(yè)績增長。此外，檢測業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域跨領(lǐng)域的變化。隨著公司的逐步轉(zhuǎn)型，檢測業(yè)務(wù)未來將成為增長新引擎，估值存提升空間。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 分別為0.95、1.14、1.40，維持買入評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，異地?cái)U(kuò)張不順，原材料價(jià)格大幅上漲。