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上調(diào)目標(biāo)價(jià)至83.52元，維持強(qiáng)烈推薦-A 評(píng)級(jí)。
    事件：銀江股份與河北黃驊市簽訂戰(zhàn)略框架協(xié)議，實(shí)施包括城市寶、智慧交通、智慧醫(yī)療、智慧旅游、智慧教育等在內(nèi)的智慧項(xiàng)目，其中可運(yùn)營類項(xiàng)目銀江將參與投資運(yùn)營。
    橫向擴(kuò)張加縱向滲透，城市級(jí)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略加速：2014 年公司快速推進(jìn)智慧城市整體業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，先后與全國20 座城市簽訂了合作協(xié)議，根據(jù)公司三年規(guī)劃戰(zhàn)略目標(biāo)，2015 年公司整體業(yè)務(wù)將囊括50 座城市，到2016 年將達(dá)到100座城市，本次定增通過審批有望充分解決智慧城市業(yè)務(wù)發(fā)展的資金束縛和政府合作問題，城市級(jí)資源卡位優(yōu)勢將進(jìn)一步增強(qiáng)。黃驊市的戰(zhàn)略框架協(xié)議體現(xiàn)了公司縱向滲透打造運(yùn)營平臺(tái)的戰(zhàn)略布局，我們認(rèn)為，智慧城市中交通、醫(yī)療、旅游、教育等領(lǐng)域具有充分的運(yùn)營變現(xiàn)途徑，公司在交通、醫(yī)療上的積累深厚，正在逐步發(fā)力。
    把握區(qū)域入口，以信息技術(shù)平臺(tái)運(yùn)營區(qū)域互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療體系：《全國醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系規(guī)劃綱要(2015-2020 年)》、《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2014 年工作總結(jié)和2015 年重點(diǎn)工作任務(wù)》等多分重要文件已經(jīng)明確分級(jí)診療體系的建立是2015 年醫(yī)改重要任務(wù)，也是醫(yī)改重要的目標(biāo)之一。地方政府、衛(wèi)計(jì)部門的推動(dòng)意愿將十分強(qiáng)烈，銀江區(qū)域醫(yī)療解決方案通過區(qū)域健康數(shù)據(jù)中心、遠(yuǎn)程醫(yī)療系統(tǒng)、醫(yī)院HIS/CIS 系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)區(qū)域醫(yī)療資源與數(shù)據(jù)的共享，為區(qū)域醫(yī)療聯(lián)合體構(gòu)建分級(jí)診療體系。我們預(yù)計(jì)其有望在地方政府、醫(yī)院的支持下通過健康寶APP 將區(qū)域B2B 醫(yī)療資源與C 端居民患者對(duì)接，實(shí)現(xiàn)B2B2C 的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療O2O 閉環(huán)，并作為運(yùn)營商來分享來自保險(xiǎn)與藥品流通的收入。
    積極探索智慧城市的數(shù)據(jù)運(yùn)營模式，智慧交通多點(diǎn)開花：公司積極推行 “交通寶/易出行” 等互聯(lián)網(wǎng)2C 應(yīng)用，“交通寶”定位于城市級(jí)交通信息及汽車后市場服務(wù)平臺(tái)，目前在杭州、南昌、廈門、廣州等多個(gè)區(qū)域進(jìn)行推廣。公司研發(fā)的交通大數(shù)據(jù)智能分析與服務(wù)平臺(tái)、車輛信息深度挖掘與應(yīng)用平臺(tái)充分挖掘城市地理與車輛數(shù)據(jù)，有望成為交通數(shù)據(jù)運(yùn)營的堅(jiān)實(shí)后盾。公司已經(jīng)在南昌、重慶、深圳落地“樂行南昌”、路邊停車系統(tǒng)等應(yīng)用，通過交通數(shù)據(jù)運(yùn)營，打造路網(wǎng)狀況、預(yù)訂車位、駕駛導(dǎo)航、停車收費(fèi)、罰單繳納等城市級(jí)O2O 應(yīng)用體系，變現(xiàn)途徑豐富。
    技術(shù)儲(chǔ)備充分，交通醫(yī)療發(fā)力明顯：2014 年公司加大研發(fā)力度，方向集中于交通與醫(yī)療，共獲得9 項(xiàng)專利、申請28 項(xiàng)專利，獲得超過100 項(xiàng)軟件著作權(quán)。其中智慧交通包括：交通警情智能研判系統(tǒng)、交通警用地理信息系統(tǒng)、基于大數(shù)據(jù)的交通信息分析研判系統(tǒng)、易出行交通出行移動(dòng)應(yīng)用軟件、車輛信息深度挖掘與應(yīng)用平臺(tái)等；互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療包括：醫(yī)院信息管理系統(tǒng)、雙向轉(zhuǎn)診服務(wù)管理系統(tǒng)、城市級(jí)醫(yī)院感控安全云中心、社區(qū)慢病監(jiān)測及管理系統(tǒng)、醫(yī)學(xué)影像存儲(chǔ)和通信系統(tǒng)、區(qū)域心電信息系統(tǒng)等；我們認(rèn)為，大量的技術(shù)研發(fā)投入雖然對(duì)于短期業(yè)績造成一定影響，但為公司轉(zhuǎn)型奠定良好的技術(shù)基礎(chǔ)。
    強(qiáng)烈推薦-A 評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2015~2017 年EPS 分別為1.04/1.57/2.17 元，分別對(duì)應(yīng)15/16/17年65.5/45.5/32.9 倍PE，暫不考慮股本增發(fā)攤薄影響，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至83.52 元，維持強(qiáng)烈推薦-A 評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：智慧城市業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、交通業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期