>> 國海證券-易華錄(300212)繼交通后,智慧城市又一垂直領(lǐng)域(養(yǎng)老)開啟運營模式-150520
| 上傳日期： |
2015/5/20 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
李響，孔令峰 |
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點評：
1、依托政府資源，開展智慧養(yǎng)老。全國老齡工作委員會辦公室信息中心是經(jīng)中編辦批準(zhǔn)設(shè)立的直屬全國老齡工作委員會辦公室的事業(yè)單位，主要承擔(dān)全國老齡辦委托的全國老齡信息化建設(shè)、老齡統(tǒng)計、發(fā)展智慧養(yǎng)老、老齡信息監(jiān)測報送等工作。我們認為，一、公司與信息中心合作，可以獲取最一線的養(yǎng)老需求以及目標(biāo)用戶數(shù)據(jù)，便于開展養(yǎng)老服務(wù)。二、國家對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)給予極大政策支持，目前各地方政府態(tài)度非常積極，通過老齡委的牽線，便于易華錄養(yǎng)老服務(wù)進行落地以及獲得政府財政支持，推廣成本低。三、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)非常大，公司在養(yǎng)老方面可以以平臺做為發(fā)展目標(biāo)，與社會優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)進行對接，進行資源整合。
2、重申推薦邏輯：政府+互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)啟動，轉(zhuǎn)型智慧城市運營商。我們重申此前的推薦邏輯，在整個社會向互聯(lián)網(wǎng)+轉(zhuǎn)型的大背景下，政府也開始釋放資源，政府購買服務(wù)、政府開放數(shù)據(jù)已經(jīng)成為大勢所趨，公司借此良機，正在從一個傳統(tǒng)的智慧城市項目、工程類公司向政府?dāng)?shù)據(jù)運營商轉(zhuǎn)型，不僅運營模式發(fā)生變化，客戶也由原來的2B 變?yōu)?C。交通和養(yǎng)老行業(yè)作為最先落地的兩個垂直行業(yè)，通過和政府合作，獲取政府?dāng)?shù)據(jù)等資源，先是以小而美的產(chǎn)品或服務(wù)吸引用戶，進而通過內(nèi)生和合作的方式打造行業(yè)服務(wù)平臺，重度運營。我們認為，無論交通還是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)都有巨大市場空間，而要想在這兩方面做大做強，沒有政府資源是很難的，公司的央企身份無疑是最大保證。
3、“互聯(lián)網(wǎng)+央企”國家隊身份應(yīng)給予足夠重視。我們看到，公司過往已經(jīng)和20 多個城市簽訂智慧城市合作協(xié)議、與遼寧公安部合作運營互聯(lián)網(wǎng)交通安全服務(wù)平臺、設(shè)立兩岸信息消費研究院有限公司、發(fā)起設(shè)立 “中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展基金會”、與白俄羅斯共和國BN 公司簽署合作備忘錄、與全國老齡工作委員會辦公室信息中心簽署合作協(xié)議。這一系列舉措已經(jīng)將公司與政府的緊密關(guān)系體現(xiàn)無疑，我們認為，公司作為A 股央企+互聯(lián)網(wǎng)的稀缺標(biāo)的，有望在未來獲得更多與智慧城市有關(guān)的項目、數(shù)據(jù)、渠道資源，借助資本市場的資金優(yōu)勢，在解決了激勵機制后，可以在各個垂直領(lǐng)域進行深度運營，打造互聯(lián)網(wǎng)+智慧城市的運營平臺。
4、大數(shù)據(jù)+云計算+信息安全，為智慧城市帶來新機會，公司提早布局。數(shù)據(jù)成為智慧城市建設(shè)中的重要緯度，大數(shù)據(jù)將遍布智慧交通、智慧醫(yī)療、智慧社區(qū)等智慧城市建設(shè)的各個方面，幫助城市管理從“粗放型治理”轉(zhuǎn)向“精細化治理”。公司簽約能力極強，過去以及未來在數(shù)十個城市拿下的智慧城市建設(shè)項目，通過項目運行中沉淀的大量數(shù)據(jù)，做大數(shù)據(jù)運營，公司已經(jīng)在大數(shù)據(jù)產(chǎn)品上有了階段性成果。
云計算技術(shù)以其虛擬化、可擴展、可靠性等優(yōu)勢，在推動電子政務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施共建共享和共用，提高資源利用率，減少重復(fù)建設(shè)等方面，發(fā)揮著越來越重要的作用。根據(jù)國家電子政務(wù)“十二五”規(guī)劃，政務(wù)部門業(yè)務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)必然向云計算模式的電子政務(wù)公共平臺遷移和深化。2014 年公司與阿里云成為重點合作伙伴，共同為客戶提供基于阿里云計算平臺的智慧城市咨詢、設(shè)計、建設(shè)、運營、應(yīng)用開發(fā)等相關(guān)服務(wù)。
網(wǎng)絡(luò)與信息安全也在《“十二五”國家政務(wù)信息化工程建設(shè)規(guī)劃》中的四項重點任務(wù)之一明確提及，在信息安全已經(jīng)被提升為國家戰(zhàn)略的背景下，電子政務(wù)云平臺更要實現(xiàn)自主可控、安全可靠。公司智慧城市的實施戰(zhàn)略為一體兩翼，一體即智慧城市，兩翼即信息安全和網(wǎng)絡(luò)支付。
5、維持買入評級
預(yù)計2015-2017 年EPS 分別為0.90 元、1.48 元、2.35 元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE 分別為84.7 倍、51.1 倍、32.3倍，維持“買入”評級。由于股價已經(jīng)超過我們此前的第一目標(biāo)價位68 元，鑒于公司的政府資源優(yōu)勢以及近期一系列舉措展現(xiàn)出的整合資源的強大能力，我們上調(diào)目標(biāo)價，長期看到150 元。
5、風(fēng)險提示
PPP 模式未形成完整的法律框架體系。各地政府在落實PPP 模式過程中推進不到位等風(fēng)險。企業(yè)在運營方面形成成熟模式的速度低于預(yù)期。創(chuàng)業(yè)板大幅下跌風(fēng)險。
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