>> 國海證券-國電南自(600268)積極開拓智能電網(wǎng)、新能源、微網(wǎng)、工業(yè)自動化等領域-150526
| 上傳日期： |
2015/5/26 |
大?。?/td>
| 354KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
譚倩 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司自動化產(chǎn)品在石油、煤化工、鋼鐵等行業(yè)也得到充分應用與推廣，并中標中石油、中海油氣、京東方、寶鋼等多個項目。在海外市場中，中標厄瓜多爾、白俄羅斯、菲律賓、越南、土庫曼斯坦、安哥拉、巴基斯坦等多個項目。
2、 新能源業(yè)務不斷開拓，微電網(wǎng)系統(tǒng)解決方案業(yè)績豐富
公司新能源業(yè)務不斷拓展。2014 年，開拓風電總承包項目，逐步向國際業(yè)務、國內(nèi)集團內(nèi)業(yè)務和集團外業(yè)務并駕齊驅(qū)的趨勢轉(zhuǎn)型，并成功投運蒙西風電集控中心、中電投哈密、華電葦湖梁風電等多個風電集控項目。在光伏電站電氣系統(tǒng)集成領域優(yōu)勢明顯，實施了三峽共和20MWp 光伏并網(wǎng)發(fā)電工程、華電錫林浩特10MWp 光伏并網(wǎng)發(fā)電工程、華電姜堰9MWp 光伏并網(wǎng)發(fā)電工程等。公司還實施了南網(wǎng)發(fā)電燃料調(diào)度管理系統(tǒng)，準確預測全網(wǎng)及分省區(qū)燃料供應數(shù)量，預測燃料價格變動對燃料數(shù)量和質(zhì)量影響，填補發(fā)電燃料管理工作的空白。
公司智能微電網(wǎng)能量管理與控制系統(tǒng)項目通過中國電力企業(yè)聯(lián)合會鑒定，整體技術(shù)達到國際領先水平。公司以微電網(wǎng)系統(tǒng)解決方案為切入點，構(gòu)建包含可再生能源與分布式發(fā)電、儲能系統(tǒng)、智能輸變電、智能用電在內(nèi)的完整的核心技術(shù)體系。目前，相關(guān)解決方案已在何家灣樓宇微網(wǎng)智能化建設工程、江蘇金湖100MWP 光伏電站、淮安0.45MWp 集中并網(wǎng)光伏發(fā)電項目、泗洪縣0.5MW 屋頂光伏電站等項目中得到應用。公司大容量35kV 直掛式SVG在云南華電開遠魯土白風電場順利投運，在電能質(zhì)量領域邁出了堅實的一步。
3、 鐵路自動化市場行業(yè)領先、建筑智能化取得突破
公司在鐵路自動化市場占有率繼續(xù)保持領先，承擔了寧天城際、機場線的綜合監(jiān)控系統(tǒng)；有軌電車市場不斷擴大，在淮安、珠海、青島、成都等地成功實施；海外市場持續(xù)拓展，取得了埃塞俄比亞、烏茲別克國家鐵路業(yè)績。
公司承擔的開封市民之家項目智能化工程順利驗收，該項目成功運用了智能樓宇管理系統(tǒng)（IBMS），通過先進的通訊技術(shù)、系統(tǒng)集成整合技術(shù)、控制技術(shù)，將樓宇自控、多媒體信息發(fā)布、智能停車場管理及用戶引導系統(tǒng)、視頻及報警系統(tǒng)等16 個智能化單項子系統(tǒng)有效整合，實現(xiàn)了各系統(tǒng)的有效協(xié)同和集中管控。
4、 有望受益電改、能源互聯(lián)網(wǎng)
新電改方案明確儲能技術(shù)、信息技術(shù)與微電網(wǎng)、智能電網(wǎng)融合，允許多種售電主體成立。我們認為，隨著電改的推進，供水供氣公司、高新技術(shù)開發(fā)區(qū)等都可能進入售電行業(yè)，公司智能電網(wǎng)技術(shù)行業(yè)領先，有望為售電公司提供運行、檢修、故障處理、微電網(wǎng)解決方案等業(yè)務，并從設備銷售向電力服務轉(zhuǎn)型。
國電南自作為智能電網(wǎng)和配網(wǎng)自動化龍頭，還可能進入電力銷售行業(yè)，成為售電主體，成為兼具設備生產(chǎn)、調(diào)度運營、電能服務的專業(yè)配電售電公司。
5、 兼具"發(fā)電側(cè)+電網(wǎng)側(cè)"技術(shù)、業(yè)績、資源；相對同類企業(yè)，利潤、市值均有較大提升潛力
國電南自實際控制單位是中國華電集團公司，是國內(nèi)五大發(fā)電集團之一。相對其他智能電網(wǎng)及配網(wǎng)自動化企業(yè)，國電南自與發(fā)電企業(yè)聯(lián)系更緊密；同時，公司智能電網(wǎng)、配網(wǎng)自動化技術(shù)行業(yè)領先，兼具電網(wǎng)側(cè)的技術(shù)實力和業(yè)績。公司有天然的"發(fā)電+電網(wǎng)"技術(shù)、業(yè)績、資源優(yōu)勢，隨著電改的推進、能源互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，公司有望大幅受益電改、能源互聯(lián)網(wǎng)。
在智能電網(wǎng)、配網(wǎng)自動化一線企業(yè)中，國電南自利潤較低、市值較小。相比國電南瑞，公司收入為國電南瑞的一半以上，而利潤、市值遠低于國電南瑞。我們認為，隨著公司收入、業(yè)績的提升，隨著國企改革的推進，隨著能源互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，公司收入有望穩(wěn)定增長，利潤有望突破性增長，成為行業(yè)中利潤增速最快的企業(yè)之一。
6、 盈利預測與評級公司電力自動化技術(shù)、業(yè)績不斷開拓；新能源業(yè)務不斷開拓，微電網(wǎng)系統(tǒng)解決方案業(yè)績豐富；鐵路自動化市場行業(yè)領先、建筑智能化取得突破；有望大幅受益電改、能源互聯(lián)網(wǎng)。預計公司2015-2017年EPS分別為0.15元、0.35元、0.50元，對應估值分別為85倍、37倍、26倍，給予"增持"評級。
7、 風險提示智能電網(wǎng)建設低于預期，受益電改的程度低于預期
|
|
