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我們認(rèn)為星網(wǎng)銳捷互聯(lián)網(wǎng)成長之路的邏輯在逐步兌現(xiàn)，是“互聯(lián)網(wǎng)+文化娛樂”戰(zhàn)略的強(qiáng)有力執(zhí)行者，線下與線上共同發(fā)展，2015 年將是大發(fā)展的一年。從線下來看，公司已在國內(nèi)KTV 點(diǎn)歌軟件市場擁有領(lǐng)導(dǎo)力，聯(lián)網(wǎng)的KTV 數(shù)量達(dá)4733 家（K 米官網(wǎng)數(shù)據(jù)），成為公司做垂直細(xì)分領(lǐng)域的最核心資源。而線上方面布局，前期專門設(shè)立K 米子公司，在互聯(lián)網(wǎng)人才的引進(jìn)以及激勵(lì)制度上更加靈活，將加大K 米的推廣力度。此次成立產(chǎn)業(yè)投資基金，同樣將服務(wù)于K 米的產(chǎn)業(yè)生態(tài)投資，進(jìn)一步增強(qiáng)公司對文化娛樂、TMT 行業(yè)的投資能力，符合公司的戰(zhàn)略發(fā)展方向，通過兼并收購及合作的方式，助力K 米打造領(lǐng)先的O2O 娛樂平臺。產(chǎn)業(yè)投資基金的資本運(yùn)作，將打開公司在O2O 娛樂領(lǐng)域新的發(fā)展空間。
    ■安全+互聯(lián)網(wǎng)雙主線發(fā)展，不斷推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級。星網(wǎng)銳捷網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品涵蓋交換機(jī)、路由器、網(wǎng)關(guān)、防火墻、無線全產(chǎn)業(yè)鏈，是國內(nèi)政企網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及解決方案市場領(lǐng)先的民族品牌，在教育、金融、電信、政府等部門競爭優(yōu)勢明顯，其中在教育行業(yè)處于領(lǐng)軍地位。云計(jì)算終端產(chǎn)品也是國產(chǎn)份額第一，自主研發(fā)的云計(jì)算軟件體系以及桌面云整體解決方案的貢獻(xiàn)率持續(xù)提升。網(wǎng)絡(luò)及安全產(chǎn)品長期受益于信息化與國產(chǎn)替代，業(yè)績有支撐。另外公司收購四創(chuàng)軟件和德明通訊分別進(jìn)入行業(yè)信息化和4G 終端產(chǎn)品領(lǐng)域，目前進(jìn)展順利?；ヂ?lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，除了文化娛樂，公司在教育、企業(yè)等都有深厚積淀，發(fā)展?jié)摿薮蟆?br>    ■投資建議：星網(wǎng)銳捷戰(zhàn)略清晰，“安全+互聯(lián)網(wǎng)”雙主線發(fā)展。網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品長期受益于信息安全和自主可控?；ヂ?lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，公司是娛樂O2O 領(lǐng)域的稀缺性標(biāo)的，產(chǎn)業(yè)基金成立之后，進(jìn)一步的資本運(yùn)作值得期待，同時(shí)教育和智慧社區(qū)等也都在進(jìn)行布局，多個(gè)垂直細(xì)分領(lǐng)域有成為互聯(lián)網(wǎng)龍頭的潛質(zhì)。我們預(yù)計(jì)公司2015 年和2016 年攤薄后EPS 分別為0.70 元和0.98 元，維持買入-A的投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)50 元，建議投資者積極關(guān)注。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；