>> 中信證券-海鷗衛(wèi)浴(002084)重大事項點評-拿到定增批文，整體衛(wèi)浴o2o有望加速推進-150603
| 上傳日期： |
2015/6/3 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鄢鵬，鞠興海 |
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此報告為加密報告 |
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齊家網(wǎng)通過“受讓老股+參與定增”戰(zhàn)略入股海鷗，批文到手定增終得落地；而近期海鷗認購齊家網(wǎng)的海外紅籌股，形成交叉持股的格局，通過相互戰(zhàn)略投資，做大做強衛(wèi)浴和智能家居互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，實現(xiàn)雙方在資本、技術(shù)、產(chǎn)品、數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)等層面的全面合作。
2015 年為海鷗衛(wèi)浴轉(zhuǎn)型元年，料精彩不斷。公司設(shè)立的齊海電商目前團隊及架構(gòu)均已成型，逐步開展衛(wèi)浴產(chǎn)品電商代運營服務(wù)業(yè)務(wù)，是公司“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的重要組成部分和實際工作的著手點。齊海電商將通過代理境內(nèi)外衛(wèi)浴相關(guān)建材的網(wǎng)上銷售權(quán)，在天貓、齊家、京東、亞馬遜等渠道上進行銷售。目前公司已經(jīng)與行業(yè)內(nèi)多家知名企業(yè)就業(yè)務(wù)合作進行了洽談協(xié)商，各方合作意愿強烈，因此我們預(yù)計齊海電商2015 年有望實現(xiàn)5 億元的業(yè)務(wù)規(guī)模。此外，預(yù)計公司今年將加大智能家居、智能制造、工業(yè)機器人等新常態(tài)方面的投入和建設(shè)。
風(fēng)險因素。海外需求疲軟；匯率波動風(fēng)險；線上流量、入口競爭加劇；業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型進度不達預(yù)期等。
盈利預(yù)測、估值及投資評級。公司是國內(nèi)衛(wèi)浴五金ODM 龍頭企業(yè)，擁有領(lǐng)先的設(shè)計制造和配套服務(wù)能力（TMS）。泛家裝互聯(lián)網(wǎng)化大勢所趨，公司與齊家網(wǎng)優(yōu)勢互補深度合作，雙方料將通過“O2O 提升效率+整體服務(wù)做大規(guī)?！眮碚闲l(wèi)浴五金大市場，解決當(dāng)前家裝消費痛點。以家裝電商創(chuàng)投市場最受矚目的Jia.com 為背書，公司有望成為A 股市場“互聯(lián)網(wǎng)+泛家裝”垂直細分領(lǐng)域龍頭，我們暫維持公司2015-17 年EPS 預(yù)測0.17/0.24/0.33 元及“增持”評級，定增批文到手后我們預(yù)計公司O2O 業(yè)務(wù)將加速推進，后續(xù)齊海電商招商、流水情況有望持續(xù)帶來股價催化。
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