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戰(zhàn)略投資者的引入有助于公司優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高資源整合能力。
    增發(fā)獲得以色列乳業(yè)TNUVA 公司控制權(quán)，全球化布局提速
    增發(fā)募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于Bright Food SingaporeInvestment 100%股權(quán)收購(gòu)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，前者預(yù)估值約為44.07 億新謝克爾，合計(jì)人民幣約68.73 億元。通過(guò)此次收購(gòu)，公司間接持有以色列乳業(yè)公司TNUVA 集團(tuán)76.73%的股權(quán)。
    TNUVA 成立至今已有超過(guò)84 年，是以色列最大的綜合食品企業(yè)之一，乳制品相關(guān)產(chǎn)品、技術(shù)等在以色列均處于領(lǐng)先地位，占以色列乳制品市場(chǎng)份額超過(guò)50%，還外銷至中東、歐洲和美國(guó)等地。以人民幣計(jì)算，2014 年TNUVA 收入106.03 億元，凈利潤(rùn)6.40 億元，2015 年一季度收入26.22 億元，凈利潤(rùn)1.00 億元，收購(gòu)價(jià)格對(duì)應(yīng)2014 年14 倍PE。本次收購(gòu)將給公司帶來(lái)如下協(xié)同效應(yīng)：（1）國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展帶動(dòng)雙方收入共同增長(zhǎng)。包括TNUVA 在歐美等海外業(yè)務(wù)發(fā)展和拓展以及其奶酪產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展；（2）技術(shù)協(xié)同進(jìn)一步提升技術(shù)壁壘帶來(lái)的溢價(jià)。以色列是乳業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家，產(chǎn)品品種、工業(yè)技術(shù)等都有明顯領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，牧業(yè)管理技術(shù)、科技研發(fā)及相關(guān)儀器設(shè)備也位居世界領(lǐng)先水平，雙方合作有助于提升光明乳業(yè)新品開(kāi)發(fā)和牧場(chǎng)管理水平；（3）以色列、新西蘭、中國(guó)三地互動(dòng)促進(jìn)現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展。光明可將TNUVA 乳清粉通過(guò)自身和或新萊特的嬰幼兒奶粉引進(jìn)到中國(guó)，TNUVA 也可以從新萊特進(jìn)口工業(yè)奶粉補(bǔ)充奶源淡季供應(yīng)。
    子公司荷斯坦牧業(yè)擬收購(gòu)集團(tuán)飼料、牧場(chǎng)、物流資產(chǎn)，平臺(tái)初成（1）公司下屬子公司荷斯坦牧業(yè)擬向股東光明集團(tuán)全資子公司牛奶集團(tuán)收購(gòu)其持有的上海鼎健飼料有限公司100%股權(quán)、天津市今日健康乳業(yè)有限公司30%股權(quán)，擬向光明集團(tuán)下屬上海泰杰收購(gòu)其持有的上海冠牛經(jīng)貿(mào)有限公司100%股權(quán)。上述三家公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分別為飼料、牧場(chǎng)和物流。（2）同時(shí)，荷斯坦牧業(yè)擬向牛奶集團(tuán)下屬公司收購(gòu)其奶牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，擬收購(gòu)資產(chǎn)的具體范圍、資產(chǎn)價(jià)值尚存在不確定性。荷斯坦牧業(yè)是公司整合奶牛場(chǎng)及其他牧場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的平臺(tái)，隨著這一平臺(tái)的逐步搭建完成，既能解決公司原奶供給問(wèn)題，又能降低經(jīng)營(yíng)成本。
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)15-17 年EPS0.64/0.87/1.14 元（不包含收購(gòu)資產(chǎn)利潤(rùn)），對(duì)應(yīng)PE30/22/17 倍，合理估值30 元，給予買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率風(fēng)險(xiǎn)、地區(qū)沖突、食品安全