>> 申萬(wàn)宏源-易華錄(300212)打造‘互聯(lián)網(wǎng)+智慧城市‘第一股,首次覆蓋給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)-150610
| 上傳日期： |
2015/6/10 |
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| 1339KB |
| 格式： |
pdf 共23頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
孟燁勇 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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但事實(shí)上，華錄集團(tuán)自身業(yè)務(wù)發(fā)展前景不及公司智慧城市業(yè)務(wù)，因此我們認(rèn)為集團(tuán)應(yīng)會(huì)盡量放權(quán)，而公司在轉(zhuǎn)型上將具備很強(qiáng)的主導(dǎo)力。（2）公司原屬于工程訂單型企業(yè)，轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)是提升估值、打開(kāi)成長(zhǎng)天花板的最優(yōu)選擇。（3）公司股價(jià)本輪漲幅落后于行業(yè)平均，同類(lèi)企業(yè)紛紛通過(guò)布局互聯(lián)網(wǎng)+實(shí)現(xiàn)了趕超，將促進(jìn)公司持股高管堅(jiān)定推進(jìn)改革。（4）近半年，互聯(lián)網(wǎng)交通綜合服務(wù)平臺(tái)、智慧云亭、國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展基金會(huì)、智慧養(yǎng)老等重磅項(xiàng)目接連開(kāi)展，從實(shí)際成果上印證了公司轉(zhuǎn)型的強(qiáng)大氣勢(shì)。
劍指智慧城市大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)，“國(guó)家隊(duì)”地位無(wú)人企及。轉(zhuǎn)型過(guò)程中，公司將優(yōu)先聚焦于智慧城市總包、大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)等優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，憑借其央企背景、在政府關(guān)系上的優(yōu)勢(shì)，可迅速跑馬圈地，實(shí)現(xiàn)從智慧城市的建設(shè)者到綜合運(yùn)營(yíng)商的升級(jí)?；ヂ?lián)網(wǎng)+時(shí)代，數(shù)據(jù)將成為新的生產(chǎn)要素。智慧城市的核心資源就是大數(shù)據(jù)，政府?dāng)?shù)據(jù)資源的融合與開(kāi)放將成大勢(shì)所趨。公司計(jì)劃將大數(shù)據(jù)與互聯(lián)網(wǎng)深度結(jié)合，同時(shí)布局信息安全與金融支付，實(shí)施“一體兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略。由于政府?dāng)?shù)據(jù)公開(kāi)涉及多方利益博弈及國(guó)家信息安全領(lǐng)域，我們認(rèn)為公司央企背景及多年資源積累將使其具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
借國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)基金會(huì)重塑互聯(lián)網(wǎng)思維，高規(guī)格打造新興產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，公司管理層來(lái)自傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、年齡較大不具備互聯(lián)網(wǎng)思維，在從線(xiàn)下到線(xiàn)上轉(zhuǎn)型的過(guò)程中難以取得成功。但我們認(rèn)為，公司通過(guò)參與設(shè)立中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展基金會(huì)，有望得到國(guó)家級(jí)資源支持，為其投資或引入優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目及人才創(chuàng)造了絕佳條件。針對(duì)智慧城市大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)：在發(fā)展初期，公司有望憑借其突出的背景優(yōu)勢(shì)高效地獲取項(xiàng)目成功卡位，而隨著市場(chǎng)開(kāi)放程度不斷提高，到了中后期，公司作為數(shù)據(jù)資源型企業(yè)，就可依托互聯(lián)網(wǎng)基金會(huì)，匯聚眾多優(yōu)秀的數(shù)據(jù)創(chuàng)意型團(tuán)隊(duì)形成強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，深度挖掘智慧城市大數(shù)據(jù)價(jià)值并實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。
優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目接連不斷，C 端布局加速深化。（1）互聯(lián)網(wǎng)交通運(yùn)營(yíng)，分享汽車(chē)后市場(chǎng)萬(wàn)億空間。（2）智慧云亭，構(gòu)建城市數(shù)據(jù)洼地。（3）攜手國(guó)家老齡委，推進(jìn)智慧養(yǎng)老。
首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS 為0.69/1.05/1.55 元，對(duì)應(yīng)15-17年P(guān)E 分別為112/74/50。公司有背景、有動(dòng)力、有實(shí)力，轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)+做智慧城市大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)前景看好，目前其估值仍低于行業(yè)平均，首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
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