>> 東方證券-奧康國際(603001)政策利好，公司戰(zhàn)略投資蘭亭集勢將迎來大發(fā)展-150623
| 上傳日期： |
2015/6/23 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰，施紅梅 |
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此報告為加密報告 |
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跨境出口電商有利于支持我國傳統(tǒng)貿(mào)易轉型升級，有利于增加就業(yè)創(chuàng)造新增長點，有利于加快實施共建一帶一路等國家戰(zhàn)略，雖然近年快速發(fā)展，但是依然還是面臨很多政策上的制約，此次意見提出五方面的支持措施，1）優(yōu)化海關監(jiān)管，2）完善檢驗檢疫，3）明確規(guī)范進出口稅收政策，4）完善電子商務支付結算管理，5）提供財政金融支持，我們認為對于跨境出口電商而言，伴隨著這些措施的落地，有望顯著提高物流速度，降低經(jīng)營成本，解決高速發(fā)展面臨的融資難題。
公司戰(zhàn)略投資蘭亭集勢，有望充分享受政策紅利。公司和蘭亭集勢未來將共同打造傳統(tǒng)行業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略，這其中我們認為主要包括跨境出口、跨境進口、皮鞋產(chǎn)業(yè)集群互聯(lián)網(wǎng)化等方面，這些顯然都將顯著受益于此次意見頒布。而且蘭亭集勢作為跨境電商行業(yè)的龍頭企業(yè)，屬于意見中明確“突出重點，鼓勵有實力的企業(yè)做大做強”的對象，因此有望充分享受政策的紅利。
深蹲后起跳，蘭亭集勢二季度業(yè)績有望大幅改善。蘭亭集勢2015 年一季度870 萬美元的虧損，除了由于歐元貶值，歐元一季度降幅10%以上，每季度技術投入達到500 萬美元之外，主要由于蘭亭集勢在一季度實施了供應鏈整理和業(yè)務梳理，而這部分措施在二季度已經(jīng)對其業(yè)務產(chǎn)生了非常積極的影響，另外大規(guī)模技術投入在近期也為其帶來了蘭亭智通和海外版微店等新興業(yè)務，我們預計這些都有望成為未來新的利潤增長點。包括公司目前作為蘭亭集勢單一最大股東，在資本層面預計也將給對于極大的支持。
財務預測與投資建議
我們預計公司2015-2017 年每股收益分別為0.80、0.91、1.04 元，參考可比公司平均估值水平，維持公司2015 年65 倍PE，對應目標價52 元，維持公司“買入”評級。
風險提示
投資存在因審批、報備不通過的風險; 行業(yè)復蘇的時間點低于預期的風險。
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