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    公司公告通過(guò)擬設(shè)立的香港子公司以現(xiàn)金方式受讓蘭亭集勢(shì)股份24553810 股（包括普通股及美國(guó)存托股份）、占比25.66％、成為蘭亭集勢(shì)第一大股東，未取得蘭亭集勢(shì)的實(shí)際控制權(quán)。交易對(duì)價(jià)總額為4.8 億元。
    ◆參股蘭亭集勢(shì)，跨境電商助力公司互聯(lián)網(wǎng)+轉(zhuǎn)型、打開(kāi)海外拓展空間蘭亭集勢(shì)成立于2007 年，2013 年在紐交所上市，公司定位于出口跨境電商業(yè)務(wù)，提供多個(gè)種類、共計(jì)數(shù)十萬(wàn)個(gè)獨(dú)立商品，主要市場(chǎng)在歐洲和北美。公司的核心品類包括服裝、家居和各類配件。
    2014 年蘭亭集勢(shì)收入和凈利分別為3.82 億和-2999 萬(wàn)美元，15Q1 收入和凈利分別為8761 萬(wàn)和-2160 萬(wàn)美元，2012-2014 年收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)40%。公司虧損主要由于歐元貶值、持續(xù)在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)上大量投入、每季度技術(shù)投入達(dá)到500 萬(wàn)美元。剔除匯率因素，14Q4 公司基本已實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，15Q2 有望實(shí)現(xiàn)盈利。從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，公司復(fù)購(gòu)率達(dá)45%，用戶戶數(shù)年增長(zhǎng)率為74%，在出口電商中處于領(lǐng)先地位（vs 環(huán)球易購(gòu)復(fù)購(gòu)率38%）。
    盡管蘭亭集勢(shì)短期不能為奧康貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，但投資意義在于：蘭亭集勢(shì)具有領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)思維、深厚的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)積累以及豐富的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)，擁有快速增長(zhǎng)的流量和客戶消費(fèi)群體；奧康則在渠道布局、供應(yīng)鏈管理、網(wǎng)絡(luò)資源等方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；未來(lái)有望利用雙方在傳統(tǒng)行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的資源優(yōu)勢(shì)，共同打造傳統(tǒng)行業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)＋”戰(zhàn)略，不僅打開(kāi)奧康的海外渠道拓展空間、更有望借助互聯(lián)網(wǎng)+打造新的盈利模式。
    ◆政府扶持跨境電商行業(yè)，跨境電商稀缺性、轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)+提升估值6 月10 日李克強(qiáng)主持召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，促進(jìn)跨境電子商務(wù)健康快速發(fā)展，用“互聯(lián)網(wǎng)+外貿(mào)”實(shí)現(xiàn)優(yōu)進(jìn)優(yōu)出；優(yōu)化通關(guān)流程，落實(shí)跨境電子商務(wù)零售出口貨物退免稅政策，鼓勵(lì)開(kāi)展跨境電子支付，鼓勵(lì)外貿(mào)綜合服務(wù)企業(yè)為跨境電子商務(wù)提供通關(guān)、倉(cāng)儲(chǔ)、融資等服務(wù)，鼓勵(lì)跨境電子商務(wù)零售出口企業(yè)通過(guò)海外倉(cāng)、體驗(yàn)店等拓展?fàn)I銷渠道，培育自有品牌和自建平臺(tái)，合理增加消費(fèi)品進(jìn)口。
    目前跨境電商行業(yè)市場(chǎng)空間約在200 億左右，仍處于藍(lán)海階段，龍頭企業(yè)市占率僅在1%左右，國(guó)家不斷出臺(tái)政策扶持跨境電商行業(yè)，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)年均增速30%。
    目前A 股跨境電商標(biāo)的稀缺，奧康參股跨境電商龍頭蘭亭集勢(shì)、彰顯轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)+戰(zhàn)略意圖、設(shè)立香港子公司對(duì)接海外資源打開(kāi)并購(gòu)空間。奧康在此輪男鞋行業(yè)調(diào)整之中通過(guò)直營(yíng)化、開(kāi)設(shè)國(guó)際館等措施率先走出低谷，直營(yíng)體系自14 年5 月已實(shí)現(xiàn)同店正增長(zhǎng)。14 年10 月公告員工持股計(jì)劃，市場(chǎng)對(duì)公司并購(gòu)預(yù)期由來(lái)已久，此次并購(gòu)落地提振市場(chǎng)信心。維持15-17年EPS 0.87、1.02、1.2 元，維持“買入”評(píng)級(jí)，第一目標(biāo)市值250 億。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：并購(gòu)整合不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)。