>> 申萬宏源-奧康國際(603001)借助跨境電商政策東風(fēng),打造實業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)的強強結(jié)合-150611
| 上傳日期： |
2015/6/11 |
大小： |
496KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王立平 |
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另外，公司擬投資2000 萬港元設(shè)立香港全資子公司，有望促進投資并購和國際品牌合作等。
蘭亭集勢是我國出口跨境電商龍頭企業(yè)，跨境電商是目前政策重點扶持的行業(yè)。蘭亭集勢成立于2007 年，作為跨境電商第一品牌2013 年6 月6 日在紐約證券交易所上市，目前市值2.8 億美元。在其擁有的www.lightinthebox.com 等網(wǎng)站上，提供數(shù)十萬個獨立商品，公司的核心品類包括服裝、家居和各類配件，產(chǎn)品銷往200 多個國家覆蓋27 種主要語言服務(wù)全球顧客，其98%的營收來自海外用戶，主要市場在歐洲和北美（85%來自歐盟和北美，15%來自俄羅斯和巴西），公司已經(jīng)在北美和歐洲都設(shè)立多個海外倉。
蘭亭集勢收入高速增長，目前受較高費用影響盈利暫時回落，預(yù)計2015Q2 能重回增長。
蘭亭2012 年-2014 年收入年復(fù)合增長率達40％，復(fù)購率達45％，用戶數(shù)年增長率為74％，移動端收入占比29.7%，在出口電商中處于領(lǐng)先地位。2014 年營收3.8 億美元，凈利潤虧損3000 萬美元；2015 年一季度營收8761 萬美元，受歐元匯率影響凈利潤虧損2161萬美元（按非美國通用會計準(zhǔn)則，2015Q1 虧損870 萬美元）。除去匯率因素2014Q4已實現(xiàn)盈虧平衡，預(yù)計2015Q2 有望實現(xiàn)盈虧平衡。
奧康國際和蘭亭集勢合作強強聯(lián)合，實業(yè)結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，有望提升公司整體競爭力。蘭亭集勢是具有領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)思維、深厚的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)積累以及豐富的互聯(lián)網(wǎng)營銷經(jīng)驗，擁有快速增長的流量和客戶消費群體。奧康國際在渠道布局、供應(yīng)鏈管理、網(wǎng)絡(luò)資源等方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢，對中國消費市場和行業(yè)發(fā)展趨勢有著深刻的理解和判斷。公司此次投資蘭亭集勢，成為其戰(zhàn)略合作伙伴和重要股東，旨在利用雙方在傳統(tǒng)行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的資源優(yōu)勢，共同打造傳統(tǒng)行業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)＋”戰(zhàn)略，提升公司整體競爭力。
奧康國際預(yù)計2015 年主業(yè)業(yè)績企穩(wěn)迎來恢復(fù)性增長，積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)，進入快速增長的跨境電商領(lǐng)域，維持買入評級。我們維持2015-2017 年EPS 預(yù)測為0.78/0.93/1.11 元，對應(yīng)PE 為53/45/38 倍?？缇畴娚陶咧攸c扶持，現(xiàn)有百圓褲業(yè)（未來將改名跨境通寶）市值215 億元，預(yù)計此次奧康參股蘭亭集勢26%股權(quán)，有望增加50 億左右市值。另外，公司賬上可動用現(xiàn)金多（14 年報10 億現(xiàn)金+5.2 億理財），預(yù)計未來有望繼續(xù)增持蘭亭股份或用于其他投資領(lǐng)域，維持買入評級，第一目標(biāo)55 元，對應(yīng)市值220 億元。
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