>> 民生證券-中色股份(000758)調(diào)研簡報-一帶一路+國企改革-160624
| 上傳日期： |
2015/6/25 |
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| 540KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
陶貽功 |
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從2013 年“一帶一路”戰(zhàn)略規(guī)劃提出開始，公司在沿線國家的工程承包訂單量呈爆發(fā)式增長：2014 年，新簽合同金額為150 億元，全年可確認(rèn)的收入為35 億元；同時，歷史上簽訂但未執(zhí)行的合同也逐步開始加快執(zhí)行前期工作。
由于量價齊升的原因，我們預(yù)計公司該業(yè)務(wù)收入將逐年翻倍。
具有國企改革預(yù)期
4 月初，高層領(lǐng)導(dǎo)召集5 家央企開展座談會，聽取企業(yè)匯報“一帶一路”及國企改革進(jìn)展?fàn)顩r，中色股份作為中國有色礦業(yè)集團(tuán)的控股公司，也包括在內(nèi)。
礦山增儲，資源開發(fā)業(yè)務(wù)長期回報穩(wěn)定
公司旗下鑫都礦業(yè)鋅精礦含鋅年均產(chǎn)量為6 萬噸，2014 年經(jīng)勘探增儲36 萬噸，目前剩余113 萬噸；旗下中色鋅業(yè)白音諾爾鋅礦年均產(chǎn)量5.5 萬噸，新增儲量40 萬噸，剩余120 萬噸。有色金屬礦產(chǎn)銷售歷來是公司重點盈利業(yè)務(wù)，穩(wěn)定的礦山資源是未來業(yè)績的保障。
三、盈利預(yù)測與投資建議
公司是典型的“一帶一路”和國企改革公司，根據(jù)公司目前在手合同和預(yù)期的新增合同，我們認(rèn)為2015/2016/2017 的EPS 為0.31/0.40/0.52，對應(yīng)PE為115/89/69，目前價格被低估，合理估值35-45，謹(jǐn)慎推薦。
四、風(fēng)險提示：
工程進(jìn)度緩慢
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