>> 國泰君安-中山公用(000685)業(yè)績家底殷實,保持成長屬性-150630
| 上傳日期： |
2015/7/1 |
大?。?/td>
| 583KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
王威，車璽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
首次覆蓋，目標(biāo)價39.00 元，給予增持評級。
投資要點：
[?Tabl投e_資Su建mm議a：ry]預(yù)計 2015-2017 年，公司營業(yè)收入為 12.08、15.43、21.57億元，凈利潤為9.91、12.16、15.34 億元，EPS 為1.27、1.56、1.97
元?？紤]公司積極利用大股東平臺拓展項目、與復(fù)星集團(tuán)共同打造環(huán)保大平臺、與廣發(fā)信德發(fā)起并購基金儲備環(huán)保水務(wù)項目，結(jié)合公司客運(yùn)服務(wù)多年穩(wěn)健發(fā)展、非公開發(fā)行股票提升農(nóng)貿(mào)市場板塊商業(yè)價值、中山市國企改革等，參考可比公司PE 平均水平，基于對公司分析及國企改革背景預(yù)判，我們給予公司2016 年25 倍PE 水平，首次覆蓋，目標(biāo)價39.00 元，給予“增持”評級；
明確重點發(fā)展領(lǐng)域，提前積累項目儲備。廣發(fā)證券對公司業(yè)績貢獻(xiàn)比過高（2014 年廣發(fā)證券凈利潤貢獻(xiàn)占公司凈利潤比重70-80%）。
公司正在通過以下方式積極推進(jìn)環(huán)保水務(wù)板塊發(fā)展、調(diào)整盈利結(jié)構(gòu)模式：利用大股東優(yōu)勢平臺拓展水務(wù)環(huán)保板塊市場、在大股東保有絕對控股權(quán)的前提下引入復(fù)星集團(tuán)共同打造環(huán)保大平臺、與廣發(fā)信德（廣發(fā)證券子公司）共同發(fā)起并購基金以儲備環(huán)保水務(wù)項目來源；其他亮點：客運(yùn)服務(wù)+農(nóng)貿(mào)市場+國企改革等。公司客運(yùn)服務(wù)業(yè)務(wù)多年穩(wěn)健發(fā)展；通過非公開發(fā)行股票募資來提升農(nóng)貿(mào)市場板塊商業(yè)價值；中山市國企改革值得期待（廣州國企改革正在加快腳步）；風(fēng)險因素。（1）公司與復(fù)星集團(tuán)、廣發(fā)信德的合作進(jìn)展緩慢，致使水務(wù)環(huán)保板塊拓展低于預(yù)期。（2）中山市國企改革進(jìn)度遲緩。
|
|
