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    大健康產(chǎn)業(yè)平臺(tái)的雛形已現(xiàn)，流量變現(xiàn)將證明自身價(jià)值：1）互聯(lián)網(wǎng)直擊醫(yī)療行業(yè)痛點(diǎn)，2017年規(guī)模將超過(guò)350億；2）公司參股倍泰、收購(gòu)上海臻鼎、設(shè)立移動(dòng)醫(yī)療子公司桃谷科技、參股跨境電商平臺(tái)、投資平安好醫(yī)生等新型互聯(lián)網(wǎng)成長(zhǎng)類銷售平臺(tái)，從產(chǎn)品端銷售中獲得的穩(wěn)定盈利和現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，搭建以目前業(yè)務(wù)主體為主的大健康生態(tài)平臺(tái)方向會(huì)持續(xù)進(jìn)行。大健康產(chǎn)業(yè)空間巨大，目前渠道類公司、醫(yī)藥類龍頭以及其他產(chǎn)業(yè)的上市公司也逐漸切入這一領(lǐng)域，但我們認(rèn)為湯臣倍健競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，因?yàn)橄啾容^在這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中目前沒(méi)有任何經(jīng)營(yíng)要素的企業(yè)相比，湯臣倍健擁有成熟的理論基礎(chǔ)和現(xiàn)場(chǎng)的解決方案，只需要與匹配的新型銷售平臺(tái)進(jìn)行對(duì)接并最大化挖掘出推送過(guò)來(lái)的客戶的需求，就可以將平臺(tái)的潛力發(fā)揮至最大。 
    合伙人機(jī)制將助推公司轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的落實(shí)：公司在項(xiàng)目層面、子公司層面、股份公司層面均積極推進(jìn)合伙人計(jì)劃，對(duì)于當(dāng)前轉(zhuǎn)型時(shí)刻非常關(guān)鍵，創(chuàng)新型和富有競(jìng)爭(zhēng)力的公司最大的競(jìng)爭(zhēng)力在于核心團(tuán)隊(duì)的能力與長(zhǎng)久的磨合，合伙人文化恰好能解決這個(gè)問(wèn)題。  
    盈利預(yù)測(cè)：僅考慮線下傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)2015-2017年?duì)I業(yè)收入分別為23.1億、29.4億和37.5億，YOY分別為36%、27%和27%；對(duì)應(yīng)EPS分別為1.08元、1.47元和1.89元。經(jīng)過(guò)市場(chǎng)大幅調(diào)整，目前估值僅36X15PE，維持“買入”評(píng)級(jí)，第二目標(biāo)價(jià)60元。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新戰(zhàn)略進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)低迷使得業(yè)績(jī)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。