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公司2015年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，凈利潤(rùn)區(qū)間為5.71億到6.42億。公司一季度收入7.75億，凈利潤(rùn)3個(gè)億，香精業(yè)務(wù)H1的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為0.35到0.4億元，預(yù)計(jì)Q2預(yù)調(diào)酒業(yè)務(wù)收入環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，Q1廣告費(fèi)用投放較少，主要支出14年末已經(jīng)完成。Q2跑男費(fèi)用計(jì)入使得利潤(rùn)率恢復(fù)到正常水平，預(yù)計(jì)利潤(rùn)2.8個(gè)億，環(huán)比持平，H1凈利潤(rùn)將接近預(yù)測(cè)上限。
    精準(zhǔn)營(yíng)銷，品牌和渠道投入持續(xù)增加。二季度跑男持續(xù)熱播，下半年RIO獨(dú)家冠名收視率極高的“天天向上”以及湖南衛(wèi)視兩個(gè)青春偶像劇的植入廣告，該節(jié)目在年輕消費(fèi)者，尤其是年輕女性當(dāng)中影響力很大，這兩個(gè)營(yíng)銷策劃預(yù)計(jì)仍會(huì)延續(xù)之前在《何以笙簫默》以及第一季跑男中的成功。同時(shí)2016年里約奧運(yùn)會(huì)，里約與RIO同名，公司強(qiáng)大的品牌策劃團(tuán)隊(duì)已經(jīng)計(jì)劃利用奧運(yùn)會(huì)進(jìn)行品牌營(yíng)銷，我們預(yù)計(jì)如果RIO通過(guò)央視五套或者綜合頻道在賽事轉(zhuǎn)播期間進(jìn)行推廣，很有可能對(duì)之前觀看比賽最佳的飲品啤酒產(chǎn)生較強(qiáng)的替代性。
    產(chǎn)品開發(fā)和品牌渠道優(yōu)勢(shì)將確保行業(yè)龍頭地位，市場(chǎng)占有率超50%。之前預(yù)計(jì)預(yù)調(diào)酒的出廠收入將超過(guò)200億，2015年預(yù)計(jì)為70-80億，RIO快速擴(kuò)容增長(zhǎng)占比已經(jīng)超過(guò)50%，2015年預(yù)計(jì)40億的收入，市場(chǎng)費(fèi)用支出將超10個(gè)億，完全沒(méi)有對(duì)手可以與其進(jìn)行抗衡，可以保證當(dāng)前的市場(chǎng)占有率，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手基本都沒(méi)有太大動(dòng)作，百加得冰銳被爆出所含果汁為添加劑，其余雜牌產(chǎn)品質(zhì)量更堪憂，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手規(guī)模會(huì)更加萎縮。佐餐酒的增長(zhǎng)超出預(yù)期，2015年全年預(yù)計(jì)2-3億的收入，餐飲用預(yù)調(diào)酒酒未來(lái)的增長(zhǎng)仍將是爆發(fā)點(diǎn)。隨著單一產(chǎn)品逐漸達(dá)到一個(gè)較高的體量，公司儲(chǔ)備了針對(duì)男性和其他酒基的預(yù)調(diào)酒，以及未來(lái)可能針對(duì)各種節(jié)假日和場(chǎng)合的預(yù)調(diào)酒。公司產(chǎn)品研發(fā)和營(yíng)銷策劃能力已經(jīng)獲得巨大的成功，實(shí)力不容懷疑，未來(lái)將會(huì)有持續(xù)的驚喜。
    維持156目標(biāo)價(jià)，空間30%，上調(diào)評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦-A”，回調(diào)時(shí)建議持續(xù)加倉(cāng)。本輪市場(chǎng)的調(diào)整主要是對(duì)之前業(yè)績(jī)一般，股價(jià)漲幅過(guò)大的互聯(lián)網(wǎng)板塊及對(duì)未來(lái)預(yù)期過(guò)高的個(gè)股，雖然預(yù)期較高，但百潤(rùn)有著可靠的、很快兌現(xiàn)的業(yè)績(jī)支撐。目前的銷售情況和市場(chǎng)格局將會(huì)持續(xù)超出市場(chǎng)預(yù)期，調(diào)高2015-2017年EPS到2.93、4.41和5.64元，基于市場(chǎng)整體估值下降，給予2016年35倍估值，仍然維持156元目標(biāo)價(jià)，空間30%，如果短時(shí)間受到市場(chǎng)沖擊市值降到500億以下，即股價(jià)下跌到110元以下，建議持續(xù)加倉(cāng)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求不達(dá)預(yù)期，食品安全等