>> 華泰證券-銀邦股份(300337)底部已現(xiàn),拐點(diǎn)將至-150710
| 上傳日期： |
2015/7/10 |
大小： |
318KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陸冰然 |
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3）公司為維護(hù)市場穩(wěn)定，計(jì)劃在12 個月內(nèi)推出員工持股計(jì)劃或管理層激勵計(jì)劃，涉及的股票總數(shù)不低于公司目前總股本的 2%。
公司因新產(chǎn)線調(diào)試拖累投產(chǎn)進(jìn)度，下半年大概率轉(zhuǎn)好。受制于設(shè)備大量轉(zhuǎn)固，但調(diào)試尚未完成的非正常運(yùn)營狀況，公司固定資產(chǎn)折舊大幅上升，但產(chǎn)量未有明顯提升。同時，產(chǎn)線調(diào)試期間產(chǎn)品成品率同比大幅降低，生產(chǎn)成本大幅上升。我們認(rèn)為，公司非正常運(yùn)營狀態(tài)下的營收狀況不能充分反映公司資產(chǎn)潛在的盈利能力；公司最為國內(nèi)鋁合金釬焊材料的龍頭企業(yè)，已經(jīng)于多家國外行業(yè)主流客戶簽訂了供貨協(xié)議，技術(shù)水平毋庸臵疑，預(yù)計(jì)下半年新產(chǎn)線正常運(yùn)營后，產(chǎn)品產(chǎn)銷和利潤水平將得到明顯恢復(fù)。公司經(jīng)營性拐點(diǎn)已到，未來將打開長期上行趨勢。
公司股東高管增持彰顯發(fā)展信心，未來持股激勵計(jì)劃將順勢而為。公司高管和實(shí)際控制人于4 月末在二級市場公開增持公司股份，這一時間點(diǎn)在A 股指數(shù)大幅下滑之前，更能說明公司管理層對公司發(fā)展信心，現(xiàn)階段股價明顯低于公司前期增持價格，根據(jù)公司實(shí)際控制人的承諾，預(yù)計(jì)下半年仍會增持公司股份。同時，公司將在未來的十二個月內(nèi)推出員工持股計(jì)劃或管理層激勵計(jì)劃，涉及的股票總數(shù)不低于公司目前總股本的 2%。我們判斷，公司股價處于低位，有利于員工持股計(jì)劃或管理層激勵計(jì)劃的靈活實(shí)施，進(jìn)程有可能加快。
擬建并購基金，為公司技術(shù)外延開啟戰(zhàn)略通道。公司作為金屬深加工企業(yè)，加工技術(shù)使其保持利潤穩(wěn)定的核心競爭力，同時維系這一競爭力，需要保持技術(shù)研發(fā)方面的投入，公司設(shè)立并購基金等于開啟利技術(shù)并購的戰(zhàn)略渠道，利好公司長期發(fā)展。
維持“買入”評級。鑒于公司主業(yè)處于底部的判斷，且3D 打印業(yè)務(wù)逐漸步入正軌，未來發(fā)展前景廣闊。維持公司“買入”評級；預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 分別為0.10、0.35 元、0.63 元/股。對應(yīng)動態(tài)市盈率為163，44，25 倍。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能投放進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；子公司業(yè)務(wù)拓展進(jìn)展緩慢。
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