>> 廣發(fā)證券-中集集團(000039)中集電商穩(wěn)步向前，具備兩大戰(zhàn)略意義-150801
| 上傳日期： |
2015/8/2 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，劉芷君，真怡 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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天虹商場是深圳大型商業(yè)零售企業(yè)，2014 年營業(yè)收入為170 億元，凈利潤達到5.4 億元，雙方實現(xiàn)數(shù)據(jù)對接后，顯著提升配送范圍和效率。相比之下，網(wǎng)上天虹原有的自提點模式（比如國大藥房、微喔便利店）普遍需要人工值守、數(shù)量偏少，與居民生活場所距離較遠。
兩個角度看中集電商的發(fā)展：我們認為中集電商的發(fā)展包括兩個戰(zhàn)略意義，一是深耕社區(qū)O2O 應用，不僅是網(wǎng)上購物，還可以發(fā)展社區(qū)服務，未來中集電商將不斷尋找重量級的合作伙伴，實現(xiàn)更深度的應用，最終成為流量大、服務多、有粘性的社區(qū)平臺；二是給中集集團的物流板塊從傳統(tǒng)物流到現(xiàn)代物流提供跳板和支撐，例如集團前期剛成立的冷鏈物流公司、跨境物流公司等，而在這過程中，集團的物流裝備板塊同樣大有可為之地；遠期來看，中集電商是中集集團的創(chuàng)業(yè)精神、管理文化的有益探索和升華。
盈利預測和投資建議：我們預測公司2015-2017 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入76,359、85,813 和96,590 百萬元，EPS 分別為1.250、1.590 和2.000 元。我們將中集的特點概括為順周期、大轉(zhuǎn)型，結(jié)合業(yè)績情況，繼續(xù)給予公司“買入”的投資評級，合理價值為35.00 元，相當于2015 年28 倍PE 估值。
風險提示：全球經(jīng)濟狀況導致集裝箱需求波動的風險；電商等創(chuàng)新業(yè)務擴展和盈利模式形成具有不確定性；公司前海項目的實施進度具有不確定性。
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