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憑借款式多，更新快，性價(jià)比高的產(chǎn)品理念，韓都衣舍已連續(xù)多年在淘寶網(wǎng)、天貓商城、京東商城和唯品會(huì)等綜合性平臺(tái)占據(jù)銷售榜前列，其中韓都衣舍女裝成為天貓歷史上第一個(gè)全年度、雙十一、雙十二“三冠王 ”，男裝、童裝近年來也有不俗表現(xiàn)。2014 年韓都衣舍收入8.31 億元，凈利潤(rùn)-3607 萬元；2015 年1-5 月收入4.97億元，凈利潤(rùn)2485 萬元；公司此次以1200 萬美元認(rèn)購5.9094%股權(quán)（整體估值2億多美元），對(duì)應(yīng)14 年P(guān)S 1.5 倍。
    韓都衣舍具備優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚基因，并獲得明星投資團(tuán)隊(duì)StarVC（由李冰冰、黃曉明、任泉成立）入股。公司此次依托景林項(xiàng)目資源，再次邁出產(chǎn)業(yè)布局關(guān)鍵性一步，不僅有助于自身品牌資源擴(kuò)充，將覆蓋人群擴(kuò)大至女性群體，實(shí)現(xiàn)精英男士到精英人士的定位轉(zhuǎn)變，同時(shí)憑借韓都衣舍在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)，也將為公司探索互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚轉(zhuǎn)型給予有力支持，進(jìn)一步完善互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)布局。公司已于7月20 日與韓都衣舍合資設(shè)立九韓國(guó)際電子商務(wù)有限公司（注冊(cè)資本1000 萬元，公司占50.1%），開發(fā)推出商務(wù)休閑男裝系列產(chǎn)品。
    涉足新文化產(chǎn)業(yè)投資，提供多元化時(shí)尚生活服務(wù)
    公司與金陵華軟投資集團(tuán)合作設(shè)立華軟新文化產(chǎn)業(yè)投資基金，規(guī)模不低于5.1 億元，其中公司全資子公司九鼎投資承諾出資2.5 億元。金陵華軟投資集團(tuán)專注于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的股權(quán)投資，新文化產(chǎn)業(yè)基金將積極開展新文化領(lǐng)域投資，重點(diǎn)涵蓋三個(gè)方面：1）新文化：創(chuàng)意文化、旅游文化和時(shí)尚文化領(lǐng)域；2）互聯(lián)網(wǎng)+：在三網(wǎng)融合、O2O 和科技服務(wù)為代表的互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目；3）產(chǎn)業(yè)并購：在新文化及國(guó)際領(lǐng)域，與公司產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)或協(xié)同的項(xiàng)目。就大方向而言，新文化產(chǎn)業(yè)投資將成為公司圍繞精英人士生活方式的重要一環(huán)，通過互聯(lián)網(wǎng)與文化、時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的結(jié)合，圍繞精英人士，提供更加多元化的時(shí)尚生活服務(wù)。
    后期重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目投資及員工持股實(shí)施進(jìn)展
    公司牽手國(guó)內(nèi)一流PE 景林投資，發(fā)起設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)基金（規(guī)模10 億元），將以精英人群為基礎(chǔ)，專注于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚生活相關(guān)的投資，公司將圍繞消費(fèi)升級(jí)與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)主題，充分利用自身品牌與渠道優(yōu)勢(shì)為他們提供服務(wù)。憑借互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)基金與與新文化產(chǎn)業(yè)基金，公司有望獲得多樣化的業(yè)務(wù)合作及產(chǎn)業(yè)并購機(jī)會(huì)，積極探索互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚轉(zhuǎn)型空間，打造多品牌的時(shí)尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，后續(xù)項(xiàng)目拓展值得重點(diǎn)期待。
    另外，后期可關(guān)注公司員工持股實(shí)施進(jìn)展，在6 月份股東大會(huì)通過后，目前尚未實(shí)施完畢。通過實(shí)施員工持股，員工與企業(yè)發(fā)展將形成利益共同體，激勵(lì)逐步到位；同時(shí)，也充分彰顯管理層對(duì)未來發(fā)展信心，加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的內(nèi)在動(dòng)力更為充足。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    終端零售持續(xù)低迷；互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚轉(zhuǎn)型低于預(yù)期。
    公司質(zhì)地良好，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型值得期待，維持買入評(píng)級(jí)
    公司作為男裝行業(yè)領(lǐng)跑者，質(zhì)地良好，經(jīng)營(yíng)能力突出，主業(yè)在前幾年調(diào)整基礎(chǔ)上逐步企穩(wěn)恢復(fù)，15 年有望迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)；近期發(fā)起設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)基金，緊扣自身主業(yè)，圍繞互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚生活探索更廣闊空間，新成立的新文化產(chǎn)業(yè)基金，成為公司圍繞精英人士生活方式的重要一環(huán)，同時(shí)公司賬上現(xiàn)金充裕（30 億左右），為未來轉(zhuǎn)型提供有力基礎(chǔ)。公司5月份推出員工持股計(jì)劃彰顯管理層發(fā)展信心，激勵(lì)逐步到位，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型內(nèi)在動(dòng)力更為充足。維持公司15~17 年EPS0.70/0.80/0.91 元，對(duì)應(yīng)15 年P(guān)E24.2 倍，維持買入評(píng)級(jí)。