>> 銀河證券-九牧王(601566)聯(lián)手景林成立互聯(lián)網(wǎng)時尚產(chǎn)業(yè)基金加速轉(zhuǎn)型落地,減持...-150602
| 上傳日期： |
2015/6/2 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬莉，楊嵐 |
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2．我們的分析與判斷
（一）成立10 億規(guī)?；ヂ?lián)網(wǎng)時尚產(chǎn)業(yè)基金顯示決心本次設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的規(guī)模達到10 億級別，投資方向為互聯(lián)網(wǎng)時尚生活相關(guān)項目，顯示了公司積極把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，融合互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展潮流，借助產(chǎn)業(yè)基金平臺，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)縱向一體化的競爭優(yōu)勢，形成互聯(lián)網(wǎng)背景下的產(chǎn)業(yè)布局，打造多品牌的時尚產(chǎn)業(yè)集團的轉(zhuǎn)型決心?；鸬耐顿Y標(biāo)的包括未上市企業(yè)、新三板企業(yè)以及上市企業(yè)定增項目。
（二）聯(lián)手專業(yè)團隊加快轉(zhuǎn)型節(jié)奏，提升成功概率景林投資近年來在PE 投資領(lǐng)域收獲頗豐，公司聯(lián)手景林有助于加快公司的轉(zhuǎn)型節(jié)奏，提升公司轉(zhuǎn)型時尚產(chǎn)業(yè)集團的成功概率。
景林近年成功投資的消費品與TMT 類知名項目包括：紅蜻蜓、UR服飾、樂視、孩子王、韓都衣舍、億覓科技、虎撲體育、辣媽幫、貝聯(lián)、邁外迪、車網(wǎng)互聯(lián)、中農(nóng)網(wǎng)、鳳凰醫(yī)療等等，成績斐然。
（三）減持計劃適當(dāng)增加股票流動性供給
公司自2011 年上市以來從未進行減持操作，實際控制人林聰穎及其關(guān)聯(lián)方合計持股比例高達78.32%，疊加員工持股計劃股權(quán)，短期內(nèi)的實際在流通的股權(quán)比例不超過20%，以當(dāng)前收盤價計算，實際流通市值不超過40 億。我們認(rèn)為，九牧王投資適當(dāng)減持有利于改善股票流動性，便于二級市場分享公司轉(zhuǎn)型成果。
3．投資建議
自推薦以來，公司漲幅已超130%。我們?nèi)跃S持公司15 年收入個位數(shù)增長、利潤兩位數(shù)增長（我們給予15 年4 億凈利潤預(yù)測）的預(yù)期。當(dāng)前210 億市值，賬上現(xiàn)金及理財30 億。結(jié)合公司員工持股方案推出、聯(lián)手專業(yè)團隊設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，期待公司轉(zhuǎn)型動作持續(xù)落地，維持對公司的“推薦”評級！
4．風(fēng)險提示
產(chǎn)業(yè)基金對外投資步伐低于預(yù)期；大幅度減持。
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