>> 民族證券-雙林股份(300100)精煉傳統(tǒng)業(yè)務(wù),聚焦外延式擴張,保持高速增長-150806
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2015/8/7 |
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作者： |
曹鶴 |
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傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是穩(wěn)定的利潤來源。
外延式擴張效果顯著：新火炬的收購業(yè)務(wù)為公司上半年貢獻營收4 個億，占公司總營收的36%，貢獻凈利潤7000 萬，占公司凈利潤的58%，極大增厚了公司的業(yè)績。新火炬所生產(chǎn)的輪轂軸承質(zhì)量高于國內(nèi)同行水平，進入新供應商體系可期，同時也為后市場上損耗型零部件，在汽車行業(yè)整體銷量下行中，依靠新增用戶及后市場汽車保有量仍然具備發(fā)展空間。
后期外延擴張仍是看點：（1）集團DSI 業(yè)務(wù)的注入預期。吉利已經(jīng)完成不雙林集團DSI 業(yè)務(wù)的交割，后期資產(chǎn)注入上市公司預期強烈；（2）公司在智能駕駛領(lǐng)域、新能源領(lǐng)域都已布局，后期協(xié)同式外延仍是看點；（3）已進行的項目后續(xù)落地。
公司繼續(xù)保持高速增長可期：（1）公司公告顯示上半年歸屬凈利潤為1.1 億-1.2 億，增速為75%-90%，其中新火炬貢獻凈利潤貢獻過半，下半年新火炬的幵表仍然為今年的主要增長點。（2）傳統(tǒng)領(lǐng)域通過規(guī)模效應和做精做細利潤穩(wěn)定；（3）變速箱DSI 項目以及其他項目的談判落地；（4）在智能領(lǐng)域和新能源領(lǐng)域后續(xù)布局。
預計2015、2016、2017 年EPS0.68、0.83、1.04 元。
風險提示：資產(chǎn)注入及幵購項目進展丌及預期；行業(yè)增速大幅下降。
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