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我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 分別為0.44、0.88 和1.24 元，給予公司增持評(píng)級(jí)，公司量變已經(jīng)到來(lái)（2014 年收入率先大幅增長(zhǎng)，2015 年二季度盈利環(huán)比、同比大幅改善），預(yù)計(jì)未來(lái)兩到三年將是快速成長(zhǎng)期，目標(biāo)價(jià)50 元。
    納米氧化鋯應(yīng)用于義齒、手機(jī)背板等領(lǐng)域，將受益于進(jìn)口替代：納米氧化鋯主要應(yīng)用于義齒、手機(jī)背板、耐磨材料等領(lǐng)域。公司納米氧化鋯產(chǎn)能為600 噸，2016 年初將擴(kuò)產(chǎn)至1200 噸，未來(lái)規(guī)劃3500 噸，國(guó)內(nèi)目前需求量近2000 噸，全球超過(guò)5000 噸且在不斷增長(zhǎng)（一旦手機(jī)背板需求放量，預(yù)計(jì)潛在空間超過(guò)萬(wàn)噸）、行業(yè)壟斷性極高，主要廠商為日本東曹，預(yù)計(jì)其毛利率在70%以上。公司實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破后將受益于進(jìn)口替代，目前已在齒科領(lǐng)域取得突破，手機(jī)背板等市場(chǎng)也在布局，成長(zhǎng)性較為確定。
    納米氧化鋁下游全面突破，期待放量：目前公司納米氧化鋁產(chǎn)能為1000 噸，未來(lái)將擴(kuò)產(chǎn)至5000 噸，下游應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)長(zhǎng)ED 襯底、藍(lán)寶石窗口屏、鋰電池隔膜涂覆和催化劑載體等，潛在空間超過(guò)1.5 萬(wàn)噸，我們草根調(diào)研了解公司在上述幾領(lǐng)域均已取得不同程度突破，期待銷(xiāo)售逐步放量。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品銷(xiāo)量低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品盈利下滑的風(fēng)險(xiǎn)等