>> 信達(dá)證券-國(guó)瓷材料（300285）調(diào)研紀(jì)要-150814
| 上傳日期： |
2015/8/14 |
大?。?/td>
| 452KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
郭荊璞，李皓 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
二、四大塊業(yè)務(wù)1、MLCC配方粉
人民幣貶值是巨大利好，70%出口，匯率變動(dòng)影響比較大，從半年報(bào)來看，量?jī)r(jià)毛利都有一定的提升，主要出口到韓國(guó)、臺(tái)灣、美國(guó)，日本村田、TDK也有，美元結(jié)算，這部分業(yè)務(wù)大部分在日本人手中，日元貶值導(dǎo)致他們的銷售價(jià)格下降，公司也跟降。
經(jīng)簡(jiǎn)單測(cè)算，人民幣匯率貶值到6.5，毛利率提升5個(gè)點(diǎn)左右。
MLCC目前噸凈利潤(rùn)1萬多，通常情況下，下半年會(huì)比上半年要好一點(diǎn)，目前每月銷量有小幅上升，價(jià)格不到7萬，如果沒有匯率等外部原因，價(jià)格波動(dòng)不會(huì)太大，整個(gè)下半年的銷量和毛利還有一定的提升空間。
MLCC擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃還未提上日程，主要是產(chǎn)品更新?lián)Q代，往小型化、高容量發(fā)展，也有一些老產(chǎn)品處在淘汰的邊緣。目前達(dá)到5500噸產(chǎn)能，如果人民幣匯率維持貶值趨勢(shì)，日元不貶值，擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃2年后啟動(dòng)（2016年下半年），公用工程是現(xiàn)成的，上產(chǎn)能會(huì)比較快 。目前MLCC全球占有率10%，擴(kuò)產(chǎn)后20%的市占率還是有希望的。未來市占率的提高靠現(xiàn)有客戶的增量，三星是公司第一大客戶，以前主供三星忽視了美國(guó)等市場(chǎng)，去年成立美國(guó)分公司、包括中東以色列等，都會(huì)加大客戶的開拓力度。
研發(fā)這塊，公司成立電子陶瓷事業(yè)部，方向包括傳感器、電感、偏感等
2、陶瓷墨水
行業(yè)比較分散，公司的客戶四五百個(gè)，陶瓷墨水從13年下半年開始國(guó)內(nèi)爆發(fā)，13年底公司與康立泰合作成功，14年擴(kuò)產(chǎn)完畢，1年多的時(shí)間，從月銷10幾噸到現(xiàn)在月銷500-600噸（6月7月都是500噸左右），主要替代進(jìn)口，質(zhì)量與進(jìn)口差不多，未來需求增量還包括國(guó)內(nèi)陶瓷企業(yè)改成噴墨打印的方式，價(jià)格降為原來的三分之一，現(xiàn)在5-6萬元/噸。
道氏和公司，規(guī)模比較大，現(xiàn)在都是月銷500-600噸，其他比如佛山邁瑞思、明朝科技、淄博匯龍等規(guī)模都比較小，主要是供應(yīng)區(qū)域性的。公司目前和道氏井水不犯河水，產(chǎn)品不完全相同，區(qū)域也不一樣，道氏廣東（東鵬有股權(quán)合作），公司福建、四川、江西等地。
陶瓷墨水上半年毛利率41%，公司計(jì)劃明年一季度將產(chǎn)能從5000噸擴(kuò)到1萬噸（產(chǎn)能擴(kuò)張的投資不大，擴(kuò)1000噸也就是3000萬左右），目標(biāo)市占率30%，也即一個(gè)月出貨800噸。目前價(jià)格已很低，認(rèn)為進(jìn)一步降價(jià)的空間不大，噸凈利10%+，6000元左右。
陶瓷墨水的銷售費(fèi)用比其他產(chǎn)品都高一些，每個(gè)業(yè)務(wù)員盯一個(gè)區(qū)域，還要配一個(gè)售后技術(shù)人員。
之所以在價(jià)格下降以后毛利率還能提升，主要是因?yàn)橐?guī)模效應(yīng)，此外還有原材料成本，以前分散劑、溶劑都是進(jìn)口，現(xiàn)在都是國(guó)產(chǎn)，消耗的易耗品自己做，需要砂磨，公司自己用氧化鋯做鋯球。
2015年5月與英國(guó)塞爾達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，塞爾專做噴墨打印機(jī)的噴頭，全球第一，有話語權(quán)，公司主要配合它的噴頭做產(chǎn)品研發(fā)，以后跟噴頭一起銷售，會(huì)帶動(dòng)公司的產(chǎn)品放量。
3、高純超細(xì)氧化鋁
氧化鋁設(shè)備目前在安裝調(diào)試，預(yù)計(jì)9月底達(dá)產(chǎn)，已經(jīng)陸續(xù)發(fā)樣品給客戶（4N5、5N指的是純度，幾個(gè)9）。
明年1000噸的量，下游主要是藍(lán)寶石（LED襯底、窗口屏）和隔膜這塊，汽車催化劑載體也陸續(xù)放量。售價(jià)方面，隔膜售價(jià)相對(duì)低一點(diǎn)，8-9萬，LED襯底比較高，11萬多，催化劑10幾萬，各領(lǐng)域的工藝不同，整體售價(jià)還要看明年的銷售結(jié)構(gòu)。
一開始從隔膜做突破，滄州明珠等企業(yè)開始小批量供貨，公司的產(chǎn)品用到隔膜主要是提高其安全性，國(guó)內(nèi)已經(jīng)出了強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)制涂覆陶瓷，但是具體的細(xì)節(jié)包括涂覆的工藝和涂覆的量都還沒確定，國(guó)外的已經(jīng)開始強(qiáng)制推廣，LG已經(jīng)供貨，試驗(yàn)通過，國(guó)內(nèi)的基本還沒開始用，濕法涂覆，干法暫時(shí)沒涂覆，對(duì)他們來說，干法的成本高一點(diǎn)，公司認(rèn)為這一塊今年年底到明年會(huì)爆發(fā)。
下游領(lǐng)域：LED襯底和催化劑剛開始用，LED增長(zhǎng)比較快，藍(lán)寶石屏肯定會(huì)用，但需要一個(gè)過程，一個(gè)是技術(shù)突破，一個(gè)是建立穩(wěn)定的供應(yīng)鏈，未來也會(huì)爆發(fā)，這一塊增發(fā)會(huì)上5000噸產(chǎn)能。
氧化鋁制品，都在研發(fā)，公司會(huì)選擇某幾個(gè)方向往下游延伸，打開幾十倍的空間。
4、納米級(jí)氧化鋯
理論產(chǎn)能700噸，但是因?yàn)樽霾煌?guī)格、同一規(guī)格不同顏色的產(chǎn)品，設(shè)備來回切換，有效產(chǎn)能600-700噸。去年收入1800萬，100噸銷量，今年上半年2000萬收入，銷量大概130噸，預(yù)計(jì)全年收入能達(dá)到6000-7000萬，下游領(lǐng)域主要是假牙、光纖插芯、磨介、飾品、手表表帶表殼、陶瓷手術(shù)刀。
不同規(guī)格，統(tǒng)一規(guī)格不同顏色，有效產(chǎn)能600-700噸，今年上半年130噸，均價(jià)20
|
|
