>> 廣發(fā)證券-神州泰岳（300002）中報業(yè)績低于預期，長期成長邏輯不變-150817
| 上傳日期： |
2015/8/17 |
大小： |
552KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰，康健 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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銷售費用同比增長34.25%，管理費用同比增長4.35%，銷售費用增加主要系手機游戲及互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)推廣費用增加。
傳統(tǒng)運維業(yè)務(wù)暫低于預期，但仍具增長潛力
從細分產(chǎn)品來看，上半年公司運維管理業(yè)務(wù)（解決方案）實現(xiàn)收入17,802 萬元，同比下降52.64%；運維管理業(yè)務(wù)（系統(tǒng)集成購銷）實現(xiàn)收入67,266 萬元，同比增長52.28%；互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)運營類業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入17,376 萬元，同比下降20.01%；手機游戲業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入4,224 萬元，同比增長73.87%。
雖然公司傳統(tǒng)運維業(yè)務(wù)暫低于預期，但仍具增長潛力：公司的IT 運維管理業(yè)務(wù)已經(jīng)涵蓋網(wǎng)絡(luò)管理、流程管理、信息安全管理、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、大數(shù)據(jù)應用、系統(tǒng)集成與應用等子領(lǐng)域，在技術(shù)、性能等諸多方面具有領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢，并且具有穩(wěn)定而優(yōu)質(zhì)的大客戶，尤其是運營商和銀行行業(yè)。
三家公司設(shè)立加速互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)布局，智慧線長期戰(zhàn)略不變公司與云中融信共同出資設(shè)立三家新公司，推出“小漫WiFi 業(yè)務(wù)”，為出境人士構(gòu)建一個隨時隨地隨身的上網(wǎng)的通道以及旅行資訊信息服務(wù)平臺；“融云平臺“定位于為移動互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)者提供基于云計算架構(gòu)的即時通訊云平臺；在線教育平臺致力于面向大學生和初入職場人群的職業(yè)規(guī)劃、職業(yè)培訓、就業(yè)推薦三位一體的一站式在線職業(yè)教育服務(wù)。此外，公司10億元員工持股計劃彰顯對未來發(fā)展的信心（1 比2 杠桿）；智慧線業(yè)務(wù)雖然推廣短期低于預期，但長期發(fā)展規(guī)劃依然不變。我們預計公司2015-2017年EPS 分別為0.36、0.47、0.62 元，維持 “買入”評級。
風險提示
智慧線產(chǎn)品的大規(guī)模推廣仍有一定不確定性；手游市場競爭激烈，新游戲不確定性較大；海外融合通信平臺及游戲平臺推廣低于預期。
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