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2015 年上半年，公司國(guó)際工程承包業(yè)務(wù)收入227918.60 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)161.51%；實(shí)現(xiàn)毛利35166.62 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)122.76%。預(yù)測(cè)公司目前還有在手海外工程承包訂單300 多億，預(yù)計(jì)2015、2016 年將分別完成海外工程收入60、100 億元，可直接貢獻(xiàn)4.8、8 億元左右的凈利潤(rùn)。公司外海工程承包業(yè)務(wù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，促其業(yè)績(jī)進(jìn)入成倍增長(zhǎng)期的邏輯正在被不斷證實(shí)。
    （二）有色金屬業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)，資源擴(kuò)張成亮點(diǎn)
     作為公司基石業(yè)務(wù)的有色金屬資源開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)上半年基本保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。盡管上半年LME 鉛均價(jià)同比下跌11.33%，而LME鋅均價(jià)同比僅上漲4.05%，致使公司上半年有色金屬采選與冶煉業(yè)務(wù)收入同比下降7.62%。但公司在有色金屬行業(yè)景氣度下行的環(huán)境下，狠抓將本增效、加強(qiáng)生產(chǎn)管理、提高生產(chǎn)效益，使公司上半年有色金屬業(yè)務(wù)的毛利率同比增加4.62 個(gè)百分點(diǎn)，在收入減少的情況下毛利反而同比增長(zhǎng)21.26%。
    此外，公司還加大了國(guó)內(nèi)外礦產(chǎn)資源的開(kāi)發(fā)力度，并積極推動(dòng)俄羅斯奧杰羅鉛鋅礦等項(xiàng)目的進(jìn)程。公司作為我國(guó)有色央企系統(tǒng)下的上市公司平臺(tái)，在國(guó)企改革與“一帶一路”戰(zhàn)略的指引下，“走出去”實(shí)現(xiàn)資源擴(kuò)張的預(yù)期強(qiáng)烈。
    3．投資建議
    公司得益于“一帶一路”戰(zhàn)略，海外工程業(yè)務(wù)爆發(fā)促業(yè)績(jī)成倍增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2015、2016 年EPS 為0.51、1.02 元，對(duì)應(yīng)PE 為44.24、22.12 倍，業(yè)績(jī)?cè)鏊倏?、安全邊際高，且央企改革、資源外延預(yù)期強(qiáng)烈，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    4．風(fēng)險(xiǎn)提示
    1）鉛鋅金屬價(jià)格大幅下跌；
    2）工程施工期間遇到不可抗力的影響；
    3）央企改革進(jìn)程不及預(yù)期。