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折合每股收益0.198元，基本符合我們此前預(yù)期。 點(diǎn)評(píng)： 
    鋅價(jià)、稀土價(jià)格低位徘徊，公司利潤(rùn)依舊穩(wěn)定。 報(bào)告期內(nèi)，公司有色金屬采選與冶煉收入184,282.75萬元，比上年同期下降7.62%；實(shí)現(xiàn)毛利35,777.94萬元，比上年同期上升21.26%。受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、有色金屬市場(chǎng)萎縮等因素影響，有色金屬價(jià)格低位震蕩。面對(duì)嚴(yán)峻形勢(shì)，公司加大投入,擴(kuò)大礦山采選能力，提高生產(chǎn)效益，狠抓降本增效，提升生產(chǎn)管理。報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)推進(jìn)中色礦業(yè)和鑫都礦業(yè)的增儲(chǔ)探礦工作，取得較大進(jìn)展；穩(wěn)步推進(jìn)海外資源開發(fā)工作；進(jìn)一步加大有價(jià)金屬回收力度，通過綜合回收減少污染、增加收入；南方稀土項(xiàng)目建設(shè)有序進(jìn)行中。 我們認(rèn)為，目前鋅價(jià)維持在￥15000/噸（$2300/噸）基本處于公司合理生產(chǎn)成本區(qū)間的下沿，若未來鋅價(jià)不出現(xiàn)大幅下跌，鋅金屬冶煉板塊基本能夠維持盈利。 公司海外工程承包業(yè)務(wù)收入大增。 報(bào)告期內(nèi)，公司國(guó)際工程承包業(yè)務(wù)持續(xù)轉(zhuǎn)好，工程承包業(yè)務(wù)收入227,918.60萬元，比上年同期上升161.51%；實(shí)現(xiàn)毛利35,166.62萬元，比上年同期上升122.76%。公司依托兩大工程事業(yè)部、工程管理部和招標(biāo)采購(gòu)平臺(tái)，進(jìn)一步優(yōu)化了國(guó)際工程承包業(yè)務(wù)原有的開發(fā)執(zhí)行一體化模式，有效降低項(xiàng)目成本，著力提升項(xiàng)目執(zhí)行管理水平，推進(jìn)哈銅巴夏庫、阿克托蓋等項(xiàng)目進(jìn)展，積極開拓海外工程承包項(xiàng)目，簽署了巴甫洛達(dá)爾石化廠設(shè)備供貨等合同。 我們預(yù)計(jì)公司2015年海外工程承包業(yè)務(wù)板塊有望完成60億元營(yíng)業(yè)收入，并新增合同量100億元人民幣。 機(jī)械制造板塊收入、利潤(rùn)均有所下滑。報(bào)告期內(nèi)，公司裝備制造業(yè)務(wù)收入44,859.88萬元，比上年同期下降9.96%；實(shí)現(xiàn)毛利7,037.28萬元，比上年同期下降18.51%。 盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)測(cè)公司15-17年實(shí)現(xiàn)EPS 0.40、0.48、0.53元。繼續(xù)維持"買入"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)因素：海外工程承包收入確認(rèn)緩慢；海外工程承包從合同簽訂到執(zhí)行時(shí)間較長(zhǎng)；鋅金屬價(jià)格下跌；海外工程所在國(guó)政治局勢(shì)不穩(wěn)定；"一帶一路"建設(shè)推進(jìn)速度緩慢。