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其中內(nèi)貿(mào)航空及衍生產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入18,956.65 萬(wàn)元，增幅6.8%；毛利率36.78%，較上年同期增長(zhǎng)7.68 個(gè)百分點(diǎn)；外貿(mào)產(chǎn)品營(yíng)收61,029.94 萬(wàn)元，增幅為7.72%，由于產(chǎn)品降價(jià)、人工成本上漲等因素，毛利率下降6.43 個(gè)百分點(diǎn)，致使外貿(mào)業(yè)務(wù)略低于預(yù)期；工業(yè)民品方面，營(yíng)收8,683.83 萬(wàn)元，降幅為32.72%，毛利率同比增長(zhǎng)3.67 個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)槊衿讽?xiàng)目是出于生產(chǎn)能力富余情況下的拓展，由于內(nèi)外貿(mào)業(yè)務(wù)營(yíng)收增加，富余產(chǎn)能減少，使得民品業(yè)務(wù)降幅較為明顯。
    中航工業(yè)哈軸規(guī)模效應(yīng)引領(lǐng)內(nèi)貿(mào)航空業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。內(nèi)貿(mào)航空產(chǎn)品收入及利潤(rùn)的增長(zhǎng)，主要源于公司的控股子公司中航哈軸近兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯，銷售收入、利潤(rùn)等均呈現(xiàn)了較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，目前其增長(zhǎng)水平、獲利能力均高于公司其他內(nèi)貿(mào)航空及衍生產(chǎn)品。這一方面是由于中航工業(yè)哈軸順利完成新廠區(qū)搬遷后，生產(chǎn)管理提升，規(guī)模效應(yīng)的到顯現(xiàn)。
    新增生產(chǎn)加工設(shè)備，擴(kuò)大生產(chǎn)加工能力。上半年公司完成年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的42.05%，其中外貿(mào)航空完成年度計(jì)劃的39.68%，內(nèi)貿(mào)航空完成年度計(jì)劃的39.68%，公司在積極承攬訂單的同時(shí)，不斷提升生產(chǎn)加工資質(zhì)和能力，上半年投資1.8 億元增加設(shè)備284 臺(tái)（套），改造設(shè)備2 項(xiàng)，實(shí)施建安工程19 項(xiàng)，這些投資項(xiàng)目將進(jìn)一步提升公司機(jī)械加工能力。
    投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)測(cè)公司2015~2017 年分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.26、0.38、0.55 元。考慮到對(duì)航空發(fā)動(dòng)機(jī)板塊專項(xiàng)政策扶持的預(yù)期，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：航空發(fā)動(dòng)機(jī)專項(xiàng)不及預(yù)期、生產(chǎn)加工能力提升緩慢等。