>> 渤海證券-云意電氣(300304)積極開發(fā)智能電子控制產(chǎn)品,下半年業(yè)績有望加速-150825
| 上傳日期： |
2015/8/25 |
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作者： |
鄭連聲 |
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業(yè)績增長有望加速，積極布局新能源及智能汽車零部件領(lǐng)域
1）目前公司已經(jīng)成功進入長安福特、東風日產(chǎn)供應(yīng)體系。同時，公司在積極開發(fā)其他歐美優(yōu)質(zhì)客戶，預(yù)計將成為未來公司收入增長點。2）大功率車用二極管目前產(chǎn)能已達1.2 億只，其中7000 多萬只內(nèi)供，其他外銷。根據(jù)均價2-3 元/只測算，滿產(chǎn)后將為公司貢獻近1 個億的收入。同時，智能電機和控制系統(tǒng)項目目前已開始投產(chǎn)，達產(chǎn)后智能電機產(chǎn)能110 萬臺，核心部件800 萬臺，將為公司貢獻收入5.43 億元，利潤率高。因此，大功率車用二極管與智能電機和控制系統(tǒng)將是公司未來增長點。根據(jù)投產(chǎn)進度，我們預(yù)計將于今年下半年開始放量，助力公司較快增長。3）目前公司加大汽車智能化產(chǎn)品的研發(fā)與市場開拓力度，推出LIN 總線調(diào)節(jié)器、智能電源控制器、智能雨刮電機控制系統(tǒng)、智能風扇電機控制系統(tǒng)等智能化產(chǎn)品，并陸續(xù)通過客戶驗證，進入小批試產(chǎn)階段。智能產(chǎn)品將成為公司未來中長期增長點。4）合資成立廣發(fā)云意智能汽車及新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金一期，公司擬投資6865 萬元，以期在智能汽車和新能源汽車及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域?qū)ふ覂?yōu)秀標的，完成新興產(chǎn)業(yè)布局。我們認為，公司未來將充分受益于汽車電動化與智能化的大趨勢。
下調(diào)盈利預(yù)測，下調(diào)至“增持”評級
考慮到車市景氣度低迷，我們下調(diào)盈利預(yù)測：預(yù)計公司2015-17 年實現(xiàn)營業(yè)收入5.28/6.40/8.56 億元，同比增長18.08/25.76/33.91%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.94/1.17/1.52 億元，同比增長14.43/24.52/30.10%，對應(yīng)EPS 分別為0.47/0.59/0.76 元/股，下調(diào)至“增持”評級。隨著下半年大功率車用二極管及智能電機及控制系統(tǒng)項目開始放量，我們認為，下半年公司業(yè)績將進入加速軌道，建議持續(xù)關(guān)注。
風險提示：項目投產(chǎn)與客戶開發(fā)低于預(yù)期；原材料價格波動風險。
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