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公司上半年?duì)I收實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)與去年同期相比略有下降。造成其凈利潤(rùn)下降的主要原因在于：(1)實(shí)施限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，從而攤銷(xiāo)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用；(2)職工薪酬調(diào)整，造成人力成本上升。未來(lái)受益于片式電子元器件市場(chǎng)的良好需求，公司業(yè)績(jī)將有望進(jìn)一步提升。
    外延式擴(kuò)張，幵購(gòu)星源電子：為實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)客戶(hù)資源互補(bǔ)，収揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，公司以8.6 億元全資收購(gòu)星源電子，幵且星源電子承諾2015、2016年的凈利潤(rùn)將不低于1.02 億元、1.27 億元。此次幵購(gòu)將有助于公司在平板電腦和汽車(chē)電子領(lǐng)域的業(yè)務(wù)快速拓展，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和合作共贏，幵不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈，助力公司事次騰飛。
    雙管齊下，切入軍民兩市場(chǎng)：隨著智能領(lǐng)域的快速収展，濾波器使用量呈爆収性增長(zhǎng)，市場(chǎng)前景可觀且國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)口需求加大。以此為契機(jī)，公司通過(guò)拓寬高端電子元器件的業(yè)務(wù)范圍，積極切入濾波器軍民兩用市場(chǎng)，向汽車(chē)電子、工業(yè)電子、軍工電子和醫(yī)療電子等新興領(lǐng)域滲透。未來(lái)公司將加快行業(yè)整合步伐，增加研収投入，將自身打造成平臺(tái)型高科技上市公司。
    投資策略：我們預(yù)計(jì)公司2015-2016 年?duì)I收將達(dá)21.15 億元、32.73 億元，同比增長(zhǎng)859.3%、54.7%，對(duì)應(yīng)的 EPS 分別為0.50 元、1.34 元，對(duì)應(yīng)PE 為53 倍、20 倍，維持公司“推薦” 評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：幵購(gòu)整合不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。