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2015 年1-9月預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.7-4.2 億，同比增長(zhǎng)53.30%-74.02%。
    ■整合網(wǎng)絡(luò)資源，完善產(chǎn)業(yè)鏈上下游，加快推進(jìn)內(nèi)外布局。未來(lái)公司有望加快推進(jìn)內(nèi)生增長(zhǎng)和外延擴(kuò)張：一方面通過(guò)產(chǎn)業(yè)整合、股權(quán)投資等方式，加快有線網(wǎng)絡(luò)資源整合進(jìn)度；另一方面，通過(guò)華數(shù)資本作為對(duì)外投資、并購(gòu)的主體和平臺(tái)，設(shè)立文化產(chǎn)業(yè)投資基金，投資、并購(gòu)國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)廣電有線網(wǎng)絡(luò)及新媒體產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)優(yōu)秀標(biāo)的公司。在內(nèi)容方面，未來(lái)公司將通過(guò)多種手段加大對(duì)優(yōu)質(zhì)視頻內(nèi)容版權(quán)的投入，增加精品、原創(chuàng)節(jié)目?jī)?nèi)容的資源儲(chǔ)備。
    ■非公開(kāi)發(fā)行已上市，當(dāng)前價(jià)格已接近非公開(kāi)增發(fā)價(jià)格。公司向云溪投資非公開(kāi)發(fā)行2.87 億股（發(fā)行價(jià)格為22.80 元/股）已于5 月12 日上市，限售期為36 個(gè)月。我們判斷公司15 年凈利潤(rùn)為5.46 億，當(dāng)前價(jià)格已接近非公開(kāi)增發(fā)價(jià)格。
    ■投資建議：考慮公司未來(lái)有望借助阿里資本實(shí)力并嫁接其互聯(lián)網(wǎng)基因，通過(guò)持續(xù)內(nèi)生增加+外延整合實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估，維持買(mǎi)入-A 評(píng)級(jí)。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：異地?cái)U(kuò)張進(jìn)度低于預(yù)期；互聯(lián)網(wǎng)電視拓展不達(dá)預(yù)期。