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前三季度的表現(xiàn)兌現(xiàn)了我們今年重點(diǎn)推薦以來的一致預(yù)期，公司終于走出連續(xù)四年扣非后利潤(rùn)虧損的泥沼，三季度的大幅增長(zhǎng)只是今年拐點(diǎn)的開始，出于對(duì)公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的深度了解，我們預(yù)計(jì)未來會(huì)有連續(xù)三年以上的持續(xù)增長(zhǎng)。
    磁性材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將繼續(xù)優(yōu)化并逐步拓延產(chǎn)業(yè)鏈：由于傳統(tǒng)照明和電源市場(chǎng)需求下滑，而公司結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型目標(biāo)的下游無線充電及電動(dòng)汽車、NFC等尚處于市場(chǎng)啟動(dòng)期，上半年來看未見明顯成效。從行業(yè)內(nèi)國(guó)外可參考標(biāo)的的發(fā)展軌跡來看，我們判斷接下來公司將進(jìn)一步加大磁性材料應(yīng)用的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，并且向上下游終端領(lǐng)域延伸，下半年至明年初有望實(shí)現(xiàn)一定程度突破。
    藍(lán)寶石和半導(dǎo)體裝備成為新的增長(zhǎng)雙核心：我們之前報(bào)告中指出高端裝備制造和藍(lán)寶石將成為公司利潤(rùn)新的核心增長(zhǎng)點(diǎn)，報(bào)告期內(nèi)公司專用裝備與藍(lán)寶石的相關(guān)營(yíng)業(yè)收入分別增長(zhǎng)59.91%和37.37%，基本驗(yàn)證了我們這一判斷?？紤]到公司藍(lán)寶石的供應(yīng)起量需要一個(gè)過程以及后續(xù)新增銀夏產(chǎn)能的逐步釋出，公司下半年藍(lán)寶石的營(yíng)收規(guī)模將能維持持續(xù)增長(zhǎng)；而晶體與環(huán)保類裝備銷售的進(jìn)一步提高，將使后續(xù)高端裝備制造領(lǐng)域的營(yíng)收與毛利得到雙向提升，公司新的增長(zhǎng)雙核心已明晰顯現(xiàn)。
    維持公司買入評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2015-2017 年將實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)1.1 億元、3.4 億元、7.2 億元，EPS 分別為0.137、0.417、0.871 元，當(dāng)前價(jià)格對(duì)應(yīng)2015-2017 年P(guān)E 分別為74.58、24.57、11.76 倍。公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已非常明確，堅(jiān)定維持買入評(píng)級(jí)。.風(fēng)險(xiǎn)提示：藍(lán)寶石投產(chǎn)進(jìn)度與達(dá)產(chǎn)良率不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。淮判圆牧袭a(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)拓延收益不達(dá)預(yù)期。