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扣非凈利降40.21%，降幅高于凈利潤，主要由于投資收益增加222萬。
    分季度看，15Q2收入和凈利潤分別增加32.91%和10.68%，與15Q1收入和凈利分別下降2.33%和39.30%相比，Q2收入和凈利增幅均呈回暖趨勢，一方面由于主品牌Q2發(fā)貨較多，另一方面14年下半年計入的針紡業(yè)務收入確認較多。
    仍處于凈關店，電商銷售增100%以上
    （1）截至6月30日，渠道終端數量為2636家，與年初相比減少185家，主要由于公司對于部分盈利能力無法達到目標的門店，繼續(xù)主動關店。
    （2）2015年上半年網絡銷售收入約2.7億，同比增長超過100%，主要得益于自14年下半年開始新增針紡模塊的網絡銷售。
    （3）分地區(qū)看，除了東北、西北和國外地區(qū)收入下降，其他地區(qū)收入均呈上升趨勢：主要地區(qū)華東、華南、西南分別上升18.65%、19.40%和9.78%，東北、西北下降幅度較大，分別下降39.12%、36.28%。
    ◆針紡業(yè)務計入導致毛利率降，銷售費用率降，存貨降毛利率：15年上半年毛利率降4.98PCT至40.05%，主要由于公司自2014年下半年開始新增針紡業(yè)務，其毛利率較低，針紡業(yè)務產品主要為襪子、內衣、內褲等。15Q2毛利率降3.54PCT至37.64%。
    費用率：15年上半年銷售費用率降1.01PCT至18.03%，其中占比23.26%的工資薪金下降13.10%，占比9.08%的租賃費下降25.68%；管理費用率增0.88PCT至11.44%，其中占比28.64%的工資薪金上升4.38%，占比11.42%的咨詢顧問費上升266.80%；財務費用率降0.46PCT至-4.52%，主要由于利息支出下降11.30%，利息收入上升9.80%。
    15Q2銷售和管理費用率分別下降3.85PCT、0.37PCT至24.30%、14.72%，財務費用率上升0.62PCT至-8.43%。
    其他財務指標：1）15年上半年存貨較期初降12.83%至6.47億。目前存貨周轉率0.97，存貨/收入57.29%，存貨跌價準備/存貨66.10%。我們判斷，目前加盟商庫存基本清理完畢，公司庫存則由于在13、14年進行了加盟商過季庫存回收、過季貨品占比較高。
    2）應收賬款較期初降54.43%至1.34億，主要由于公司加強應收賬款管理，客戶銷售款項回款良好。
    3）15年上半年資產減值損失增加16.64%至6720.54萬，主要由于壞賬損失增加。