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合伙企業(yè)投資項(xiàng)目的退出以并購重組及首次公開發(fā)行股票并上市方式為主，在退出收益率相同情況下七匹狼享有優(yōu)先購買權(quán)。
    ◆投資意義：重塑品牌，打造時(shí)尚集團(tuán)，分享投資收益
    公司設(shè)立華旖時(shí)尚產(chǎn)業(yè)基金意義在于：（1）通過優(yōu)化七匹狼品牌現(xiàn)有業(yè)務(wù)，重建七匹狼市場(chǎng)號(hào)召力；（2）通過對(duì)大時(shí)尚消費(fèi)文化領(lǐng)域的投資，搭建新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，最終將公司打造成以七匹狼品牌為龍頭的時(shí)尚集團(tuán)；公司未來在男裝主業(yè)上，通過時(shí)尚產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)一步延伸至?xí)r尚服務(wù)業(yè)，打開并購空間；（3）本次基金投資采取雙GP模式，公司全資子公司作為GP之一參與基金項(xiàng)目投資和退出決策并分享績(jī)效分成，未來有望獲得投資收益、以及存在資產(chǎn)注入預(yù)期。
    ◆打造時(shí)尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，布局線上線下時(shí)尚消費(fèi)生態(tài)圈
    隨著大盤系統(tǒng)性調(diào)整，公司股價(jià)一度較高位下跌63%。公司董事洪清海計(jì)劃6個(gè)月內(nèi)增持不超過1200萬元，公司控股股東、持股5%以上股東及公司董監(jiān)高承諾自7.11起6個(gè)月內(nèi)不減持，并將積極探索股份回購、增持、股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃等措施。
    我們分析：（1）主業(yè)方面，公司去庫存接近尾聲， 15年為筑底之年；（2）公司賬上現(xiàn)金充裕、目前仍有38億，未來公司將圍繞“投資+實(shí)業(yè)”戰(zhàn)略構(gòu)建包含供應(yīng)鏈、品牌、渠道、傳播、資金的時(shí)尚消費(fèi)生態(tài)圈，打開并購空間；（3）未來公司線下還將布局基礎(chǔ)服裝品類（包括服裝、雜貨）、輕奢品牌代理；線上有望布局跨境電商、垂直電商、服裝O2O、物流供應(yīng)鏈等。七匹狼集團(tuán)參股品尚電商、布局互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，也有望為產(chǎn)業(yè)鏈提供支持。維持15-17年EPS0.4、0.44 和0.51 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：并購整合不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)。