>> 華泰證券-多氟多(002407)：鋰電池訂單鎖定，新能源汽車板塊估值最低標(biāo)的“買入”-150921
| 上傳日期： |
2015/9/22 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
馮沖，謝志才，姚宏光 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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另外2016年，金龍客車將采購焦作新能源公司動力鋰電池30萬KWH左右，總價6-8億元。點評如下：1.公司2016年動力鋰電池訂單已經(jīng)鎖定，全年鋰電池收入將超過20億元，保守估計凈利超過2億。公司接下來主要工作重點是提升產(chǎn)能，根據(jù)公司目前產(chǎn)能擴(kuò)張計劃，2016年上半年公司將能夠?qū)崿F(xiàn)3億ah的產(chǎn)能，基本滿足當(dāng)前客戶需求。
2.2016年公司計劃實現(xiàn)1.4萬輛左右新能源汽車，根據(jù)我們測算有望實現(xiàn)近2億元利潤。河北紅星汽車收購已經(jīng)完成，公司總計投入1.6億元占69%的股權(quán)，完成實際控股。公司將與2015年底完成恢復(fù)生產(chǎn)，2015年生產(chǎn)車輛不少于1000輛，爭取4000輛，其中1000輛為燃油車。2016年規(guī)劃3款車型為小貴族逆向開發(fā)的新能源電動車、輕型物流車電動車、微卡電動車，總計實現(xiàn)1.4萬輛產(chǎn)量計劃。
3.2016年六氟磷酸鋰項目將啟動擴(kuò)產(chǎn)計劃。計劃在當(dāng)前基礎(chǔ)上3千噸產(chǎn)能基礎(chǔ)上翻倍，形成6千噸總產(chǎn)能。2017年全部達(dá)產(chǎn)后按照當(dāng)前六氟磷酸鋰價格走勢預(yù)計將達(dá)到近6億收入，6千萬以上的利潤。
4.2016年公司傳統(tǒng)氟化鹽業(yè)務(wù)將收縮增效。由于公司堅決轉(zhuǎn)型，并且2016年其新能源（鋰電池、電解質(zhì)、電動車）業(yè)務(wù)的收入將超過其傳統(tǒng)氟化工業(yè)務(wù)收入，因此其將對虧損業(yè)務(wù)進(jìn)行收縮以提高公司整體效益。
5、給予公司“買入”評級，2016年目標(biāo)市值將150億元，在目前股價基礎(chǔ)上接近翻倍的空間。根據(jù)我們綜合測算2016-2017年，公司新能源汽車業(yè)務(wù)經(jīng)常性利潤有可能達(dá)到4億元左右水平，公司目前總市值僅72億元，即使加上增發(fā)的6億元，總市值也就78億。我們給予公司“買入”評級，2016年目標(biāo)市值150億元（傳統(tǒng)業(yè)務(wù)按照2.5倍PB估值25-30億，新能源業(yè)務(wù)按照30倍PE估值120億）。
風(fēng)險提示：公司新能源汽車發(fā)展不達(dá)預(yù)期
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