>> 中投證券-中國海誠(002116)簽訂重大經營合同，多元化業(yè)務轉型順利進行-151013
| 上傳日期： |
2015/10/12 |
大小： |
612KB |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
李凡 |
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計劃工期730 個日歷天。
投資要點：
公司簽訂精煉糖及供熱工程項目大單。工程完工后將實現(xiàn)年加工原糖100 萬噸，是國內日產量最大的原糖深加工項目。制糖領域作為公司的強勢領域，該合同的簽訂標志著公司在該領域的強勢地位得到了進一步的鞏固，同時這也是在原糖深加工行業(yè)的總承包合同領域取得的一項重大突破。該合同的順利履行將會對公司業(yè)績產生積極的影響。同時，由于最近一個會計年度公司不大豐英茂簽訂的合同金額為639 萬元，該精煉糖及供熱工程項目大單的簽訂也反映了公司良好的與業(yè)設計及工程總承包能力得到了客戶的訃可。
傳統(tǒng)強勢領域市場地位穩(wěn)固，轉型多元化業(yè)務平滑業(yè)績波勱。公司在傳統(tǒng)強勢領域如造紙，制糖等方面；依然牢牢把持著行業(yè)龍頭的地位。各大型輕工項目市場份額占比維持在80%以上。同時，公司近年來逐漸擴展環(huán)保，醫(yī)藥，食品發(fā)酵等新興領域的業(yè)務；從2015 年上半年的訂單占比來看，傳統(tǒng)的制漿造紙領域已經從2014 年上半年的48%下降至26%；更為均衡的訂單構造將有效減輕單一下游行業(yè)給業(yè)績波勱帶來的影響。同時，公司近期增資控股長泰機械，進軍智能裝備制造領域也反映了公司走多元化業(yè)務路線謀成長的決心。
一帶一路戰(zhàn)略加速實施劣力海外業(yè)務拓展。隨著TPP 基本協(xié)議的達成，為了突圍這一旨在遏制中國亞太區(qū)和全球影響力擴展的協(xié)定，加快一帶一路實施步伐已成必然。受益于一帶一路政策暖風和核心地區(qū)發(fā)展中國家基建設施所帶來的建設需求，公司有望進一步拓展海外市場。公司目前海外收入占比仍在10%以下，不國際市場基建項目的市場空間相比，仍有巨大的上升空間。
給予“推薦”評級。預測公司15~17 年EPS 分別為0.47/0.57/0.71 元，對應PE 為52.87/43.32/34.82 倍?？紤]到公司多元化轉型業(yè)務業(yè)績穩(wěn)健，主營業(yè)務下游行業(yè)正逐漸走出底部開始向上走勢，海外業(yè)務有望逐步拓展， 給予公司2016 年 45 倍 PE 對應目標價25.65 元，給予推薦評級。
風險提示：海外市場拓展速度丌達預期,下游行業(yè)景氣低迷時間超預期。
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