>> 興業(yè)證券-中國海誠（002116）三季報點評：盈利能力持續(xù)提升，現(xiàn)金流明顯改善-151019
| 上傳日期： |
2015/10/20 |
大?。?/td>
| 682KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟杰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
1）分季度來看，公司在Q1、Q2、Q3 分別實現(xiàn)營業(yè)收入11.80 億元、9.91億元和9.33 億元，分別同比增長-9.57%、-38.06%和-17.69%，各季度收入均下滑，第三季度下滑幅度有所收窄?？紤]到公司預付賬款的變化（三季末較年中增加近1 億元），我們預計公司四季度收入增速下滑幅度有望繼續(xù)收窄。
公司2015 年前三季度盈利能力與去年相比大幅提升， 2015 年前三季度公司實現(xiàn)綜合毛利率10.68%，較去年同期提高1.75%（圖2）。分季度來看，公司在Q1、Q2 和Q3 的毛利率分別為9.63%、11.59%和11.03%，同比提升1.28%、3.45%和0.37%。得益于毛利率水平的大幅提高，公司前三季度凈利率提升明顯
公司2015 年前三季度的資產(chǎn)減值損失占比為-0.62%，較去年下降0.66%（圖4），主要源于報告期內(nèi)應收賬款減少，計提的壞賬準備轉(zhuǎn)回；另外，資產(chǎn)減值損失（壞賬損失）的沖回是公司前三季度業(yè)績增長的主要原因。
盈利預測與評級：我們預計公司2015、2016、2017 的EPS 分別為0.55 元、0.66 元和0.76 元，對應PE 分別為34 倍、28 倍和25 倍，維持公司“增持”評級。
風險提示：新簽訂單不達預期、項目進度不達預期
|
|
