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三季報(bào)還顯示海外EPC 大單涉及金額在15 億至20 億美元之間，已完成政府審批。維持2015-2017 年EPS為0.42/0.70/0.96 元，維持目標(biāo)價(jià)30 元及“增持”評(píng)級(jí)。
    非經(jīng)常性損益減少凈利潤(rùn)下滑，扣非凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。公司2015 年前三季度凈利潤(rùn)下滑原因包括：2014 年同期剝離醫(yī)療業(yè)務(wù)獲得大額投資收益抬高基數(shù)、其他投資收益減少（投資收益總計(jì)下滑43%），財(cái)政補(bǔ)貼減少（減少比例為33%），海外工程利潤(rùn)同比減少。但扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)335%，顯示公司內(nèi)生增長(zhǎng)良好。我們判斷海外訂單有望持續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)預(yù)期也將趨于明朗。
    海外EPC 百億訂單進(jìn)展順利，已過(guò)政府審批。據(jù)三季報(bào)披露，海外MOU 涉及金額在15 億至20 億美元間，已完成政府部門報(bào)備和審批，正在與業(yè)主進(jìn)行商務(wù)和技術(shù)談判。該訂單數(shù)額與我們的預(yù)估較為接近：公司多年合作伙伴孟加拉國(guó)家電網(wǎng)擬大幅升級(jí)、擴(kuò)建和改造該國(guó)電網(wǎng)，該國(guó)面積14.4 萬(wàn)平方公里、人口1.6 億（參考江蘇省面積10萬(wàn)平方公里、人口7381 萬(wàn)），電網(wǎng)建設(shè)投資預(yù)計(jì)過(guò)百億（據(jù)新華網(wǎng)，江蘇省2013 年電網(wǎng)建設(shè)投資379 億元、2005 年電網(wǎng)改造投資170 億元、十三五規(guī)劃電網(wǎng)總投資3.3 萬(wàn)億元）。預(yù)計(jì)Q4 訂單將逐步推進(jìn)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：纖纜主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇利潤(rùn)下降；海外工程推進(jìn)偏慢。